【重要资讯】
　　1）宏观：美国参议院版共和党税收法案计划将债务上限提高至5万亿美元，将原本在众议院版本中设定于2029年到期的三项企业税收减免永久化，但未就“州和地方税扣除”（SALT）达成最终协议。美国5月消费端通胀CPI年率为2.4%低于预期但高于前值，特朗普政府关税政策仍未引动消费端通胀反弹，使美联储9/12月降息预期概率升高。
　　2）上游：紫金矿业旗下卡莫阿一卡库拉铜矿西侧正在排水且或于6月下旬复产但东侧排水或持续至9月（25年计划矿产铜由52-58降至87-42万吨），加拿大TeckResources矿业6月2日宣布旗下智利Carmen de Andacol1o铜矿因SAG磨机出现机械故障和Quebrada Blanca港口装船机发生无关的临时故障而均需停产维修约1个月，印尼自由港麦克莫兰公司（FreeportnclMoRan）3月17日被准许6个月内出口127万吨铜精矿但将被征收更高出口税，铜陵有色施下位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期15万吨产能或于25年下半年投产，巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或于25年底投产，ACGMetals旗下Gediktepe多金属矿山的硫化铜矿扩建项目将于2026年一季度投产且初期年产量为2.5万吨，或使国内6月铜精矿生产（进口）量环比增加（减少），中国钢精矿进口指数为负且较上周下降，世界（中国）港口钢精矿出港（入港、库存）量较上周增加（减少、增加）；国内废铜进口窗口打开，但因欧洲高品质废钢被限制出口使中国进口商仅能采购铜米或黄铜，中美贸易争端担忧使贸易商尚未恢复直接进口美国废铜，国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负或削弱废铜经济性，或使国内废铜6月生产（进口）量环比减少（减少），废铜供应商出货意愿增强，但再生铜杆厂按需采购为主；嘉能可位于菲律宾且有20万吨粗炼产能的PASAR铜冶炼厂现已停产，中矿资源旗下纳米比亚Tsumeb铜冶炼厂因铜精矿供给紧张而暂停生产（年处理24万吨钢精矿），嘉能可（G1encore P1c）位于智利阿尔托诺特（Altonorte）治炼厂35万吨阳极铜产能因冶炼熔炉出问题而暂停生产至5月，刚果金Kamoa-Kakula铜冶炼厂或于25年6月建成投产且年产50万吨阳极铜，中国北方（南方）粗铜周度加工费环比下降（升高），国内冶炼厂6月粗炼检修产能或环比减少，或使国内粗铜6月生产量（进口量）环比增加（减少）；江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目3月底在贵溪开工建设且建成后将实现25万吨产能，北方铜业旗下候马北铜年产20万吨阴极铜于6月10日侧吹与顶吹熔炼系统点火，或使国内6月电解铜生产量环比增加；印尼自由港Freeport旗下Manyar铜冶炼厂48万吨产能将于6月下旬恢复生产且12月达到满负荷生产，但日本住友金属矿业计划10月下旬Toyo SnelterRefinery铜冶炼厂进行为期6周检修，或使国内6月电解铜进口量环比减少；进口窗口关闭或限制国内电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周增加，但出口盈利促部分大型冶炼厂计划增加出口量；中国电解钢社会库存量较上周增加；伦金所电解铜库存量较上周减少；国际部分贸易商仍在向美国港口运输约50万吨铜，使COMEX铜库存量较上周增加。
　　3）下游：中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降（下降），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周下降（增加），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（减少）；中国铜电线电缆产能开工率较上周升高，中国铜电线电缆企业原料（成品）库存量较上周增加（增加）；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周增加（下降），中国漆包线企业原料（成品）库存天数较上周下降(增加）；中国黄铜棒产能开工率较上周升高，中国黄铜棒企业原料（成品）库存天数较上周下降（下降）；中美互征关税缓和和传统消费淡季来临交织，或使国内6月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（增加、增加、减少），具体而言：电解铜制杆（新增订单疲软致在手订单下滑，或使6月产销量环比下降）、再生铜制杆（再生铜杆厂因废钢流通有限和成品库存较为充裕而复产缓慢，反向开票政策使北方再生铜杆厂仍未复产）、铜电线电缆（在手订单消耗和新增订单乏力，但部分广州电线电缆企业反馈梅雨季节阶段性抑制生产解除后，南网订单或季节性增加）、铜漆包线（传统消费淡季抑制下游下单与提货积极性）、铜板带（传统消费淡季致消费电子与新能源类客户订单显著减少）、铜管（产业在线预期6月家用空调排产量或环比减少）、黄铜棒（原料采购成本高企和家电等新增订单下滑，使大型厂商银库存周转压力而放缓排产，中小型厂商银终端消费低迷而削减采购量）产能开工率或环比下降；铜箔（下游实际订单增量以刚性需求为主，锂电和电子电路钢箔6月产能开工率或环比升高、升高）产能开工率或环比升高。
　　【交易策略】
　　因此，中美互征关税缓和引导抢出口预期，海外多个铜矿生产存在扰动，但是传统消费淡季致下游需求趋弱，使沪铜价格或有调整，建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，关注76000- 78000附近支撑位及80000- 82000附近压力位，伦铜在9000-9300附近支