黑色:市场供需较稳，煤焦延续反弹态势
　　伊以冲突提升能源估值，叠加国内煤矿停产数量增加，双焦延续反弹态势，带动黑色系整体上行。临近淡季，建材需求弱势不改，不过随着产量下行，库存暂无压力。重点在于工业材6-7月有进入季节性淡季刚需转弱迹象，关注铁水是否存在进一步回落空间。目前需求端走弱叠加铁矿港口累库压制上方空间，价格在煤焦超跌反弹后预计震荡运行。
　　1、铁元素方面，海外矿山开始财年末和季末冲量，发运量有季节性增加预期，7月上旬之前发运或将维持高位，但同比增量有限；需求端钢企盈利率和铁水微降，预计短期可以维持高位。上周到港下降导致库存微幅下降。随着海外发运季节性回升，到港将维持高位，矿石存有阶段性小幅累库预期，但预计幅度有限，整体供需矛盾不突出。短期基本面季节性转弱，但未超预期，整体矛盾不明显，预计大幅下行可能性较小，维持矿价震荡运行的判断。
　　2、碳元素方面，近期受库存压力及环保检查等因素影响而停产的煤矿数量有所增加，焦煤产量有所下滑，但目前市场整体供应并不紧张，关注后市供应端的收缩幅度。需求端，焦炭产量水平高位下滑，焦企在去库及亏损压力下、产量存在进一步下降预期。库存端，提降周期内焦企原料补库积极性不佳，焦煤上游库存水平仍处近年高位，库存结构性问题未见明显改善。综合来看，供应端的收缩幅度有限，淡季下游刚需趋于回落，焦煤上游去库压力不减，短期价格缺乏趋势性上涨驱动。
　　3、合金方面，市场传闻CML加纳矿山溃坝类事情，经核实后暂无发生，当前生产及运输均正常。锰矿价格因此有企稳迹象，贸易商低价出货意愿有限。供应端，受制于成本倒挂影响，厂家低价出货意愿较低。内蒙古某厂下旬有新产能投产计划，硅锰产量或将继续增加。终端用钢需求渐入淡季，硅锰供需趋于宽松，锰矿价格仍有松动预期，盘面向上空间有限，短期预计盘面震荡运行。硅铁供应有小幅增加，终端用钢即将进入淡季，下游主动去库意愿较强，市场情绪依旧谨慎，成本或仍有拖累，后市关注钢招情况和生产情况，盘面短期预计震荡运行。
　　4、玻璃淡季需求下行，深加工需求环比继续走弱，淡季压力仍存，现货价格下滑，产销扔偏弱。供应端，近期1条产线炉龄到期计划放水冷修，还有5条产线待出玻璃，供给端压力仍存。上游小幅去库，中游库存继续下降，情绪波动反复。关注湖北厂家降价幅度，短期维持震荡偏弱观点。纯碱供给过剩格局没有改变，检修逐渐恢复，短期预计震荡偏弱，长期来看价格中枢仍将下行。
　　整体而言，前期价格趋势性下跌使得盘面积累了较强动能，因此宏观利好和焦煤消息面催化后反弹力度较大。此外，钢材库存保持去化态势，铁矿供需紧平衡，市场上看多声音渐起。不过国内建筑业和制造业进入淡季，需求难见增量。铁矿发运量大增，双焦供应宽松状态也未有明显改善，预计后续震荡运行。
　　风险因素:基建发力，出口放量，炉料供给受限(上行风险)﹔需求证伪，成材累库（下行风险)
　　中线展望:震荡