本周新疆指数105.38，环比+0.13%；新疆煤化工投资指数102.54，环比+0.43%；新疆国企改革指数109.85，环比-0.13%。本周涨幅前三的公司为：准油股份（002207.SZ）上涨+12.27%，西部黄金（601069.SH）上涨+11.61%，德新科技（603032.SH）上涨+10.97%；本周跌幅前三的公司主要为：ST天山（300313.SZ）下跌-6.77%，汇嘉时代（603101.SH）下跌6.38%，立昂技术（300603.SZ）下跌-6.30%。本周准油股份、西部黄金上涨主要原因为以伊冲突带动石油及油服，黄金板块上行。
　　新疆新业集团投资155亿元准东煤制天然气项目公众参与报批前公示。2025年6月5日，新疆新业国有资产经营(集团)有限责任公司准东20亿立方米/年煤制天然气项目公众参与报批前公示。新疆新业国有资产经营（集团）有限责任公司旗下沃疆清洁能源公司正在推进准东20亿立方米/年煤制天然气项目。项目于2024年3月底完成赋码申报；6月28日取得国家发展改革委赋码;7月8日项目核准申请报告通过中咨公司评审，7月31日完成项目核准需要的全部资料，并率先报自治区能源局；8月底已完成项目初步设计，概算投资155亿元，目前已具备施工图设计和大型设备订货条件，待核准后进行实质谈判阶段。
　　本周新疆重点价格为：根据新疆煤炭交易中心数据，奇台县混煤Q5000报价100元/吨，环比持平，巴里坤混煤Q5200报价197元/吨，环比持平。拜城主焦煤（A14，S0.9，M4，FC63，V22，G95）报价780元/吨。巴里坤三塘湖——宁夏宝丰汽运价格为270元/吨，环比持平；本周新疆甲醇价格为1560元/吨，与华东地区价差为-937.5元/吨；本周新疆尿素价格为1685元/吨，与山东地区价差为-25元/吨。2025年4月，新疆煤炭铁路发运量：国有重点煤矿为335万吨，同比-3.76%；2025年4月，新疆原煤产量3923.9万吨，同比+8.49%。
　　能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。近年来，随着疆煤外运铁路的扩容，国家管网集团的成立和西气东输管道的落成，疆电外送超高压管廊的铺设，以及后续液体管输的落地，新疆煤、煤制气、煤制油、甚至煤制甲醇，即将开始流向全国，这是中国版的“能源独立计划”，远期展望此举不仅有望降低中国的能源进口依赖，也将系统性降低中国的能源和制造业成本。近期我们观察到新疆相关项目核准、动工加速，有望成为催化剂推动新疆煤化工相关标的投资节奏。
　　新疆国企改革正在加速。以发展促稳定已经成为新疆的底色，新疆国企既是新疆大发展的受益者，也是业务重组管理优化的受益者。未来新疆国资和新疆兵团都要沿着新疆十大产业布局进行业务整合，证券化平台化也会随着发生，资产整合、管理优化的空间极大。近期西域旅游的实控人变更、宝地矿业的收购、中基健康被借壳等事宜，或意味着新疆国企改革的加速。需要重点关注背靠新疆优势资源的新疆地方国企。
　　新疆，时来天地皆同力，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线：1）在新疆进行项目投资，包括在新疆有煤矿和进行转化的能源化工公司：特变电工、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等；2）为煤化工项目提供服务的卖水人，包括了伴随煤炭开采的民爆服务雪峰科技、广东宏大、易普力和提供煤炭运输服务的公司等；3）为煤化工建设提供服务的铲子股，包括煤化工设计、总包、建设、设备：东华科技、中石化炼化工程、三维化学、中国化学、航天工程、中泰股份、福斯达等；4）新疆本地的国企/兵团企业有望迎来改革深化发展机遇：立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等。
　　风险提示：政策落地不及预期；项目建设进度不及预期；并购重组过程中的进度不确定性；项目数据统计存在误差。