主要观点
　　【后市展望】去美元化背景下黄金中长期看涨趋势不变，目前中美贸易谈判进展和地缘冲突反复扰动金融市场，多头在价格相对低位时对黄金的配置需求仍较强，金价仍有支撑。但中美谈判启动使市场风险偏好上升，技术上黄金形成“双顶”形态在3430美元的前高存在阻力，短期金价受宏观地缘风险影响仍有冲击前高阻力的可能，关注下周地缘局势和美联储决议释放货币政策预期信号，若避险情绪减弱价格未能突破前高则逢高卖出黄金虚值看涨期权，若突破价格或冲高至3500美元/盎司（810元/克）附近。
　　【宏观经济面】近期美国就业数据放缓情况好于预期，通胀整体温和上升反映关税带来的影响仍不显著，居民消费预期有所改善，尽管经济活动景气度呈现萎缩，但市场预期二季度增长回升，后期需关注财政刺激和减税法案的进展，在美联储降息预期有所后延情况下预期到下半年贸易摩擦对经济影响将更加显著。
　　【美联储货币政策】美联储5月再次暂停降息，会议纪要显示官员对经济前景的不确定性有所增加，采取谨慎的货币政策是恰当的，在通胀和失业率上升的风险已经上升情况下，对经济前景的不确定性异常高涨，担心关税比预料影响的范围更广。最新经济报告褐皮书显示近期经济活动略有下降，制造业活动略有下降，而劳动力需求减弱，涨价预期更强，报告中“关税”一词共出现了122次。部分官员态度保持谨慎但暗示若关税影响可控通胀持续甚至回落则美联储有望在下半年降息，随着5月美国通胀整体增长温和反映关税影响较小，市场预期美联储或在9月前降息，年内仍降50个BP。
　　【资金面】中东地缘冲突等风险事件和美元趋弱影响金价走强黄金ETF持仓，银价冲高回落使ETF持仓见顶后减少。