周度观点及策略
　　宏观：世界银行下调2025年全球经济增速预期至2.3%（1月预测2.7%），为17年最低（剔除衰退期）。美国总统特朗普威胁进一步对汽车进口加征关税。中美双方就落实元首通话共识达成框架，延续日内瓦会谈共识。以色列军事袭击伊朗，国际原油大幅上涨。
　　供应：5月以来，几内亚铝土矿政策持续收紧。不过，几内亚政府表示，若企业满足条件，可在未来矿产特许权开放时重新申请。1—5月国产铝土矿产量较2024年同期增加，进口量亦显著攀升，尽管5月几内亚铝土矿政策出现扰动，但矿端供应宽松局面暂未改变。5月国内电解铝运行产能环比持稳，原因在于周期内无新增项目落地，且无大规模检修、减产情况，原材料供应充足，企业利润维持合理水平。预计6月国内电解铝运行产能维持高位。
　　需求：进入6月以后，下游铝加工淡季氛围浓厚，其中，原生铝合金行业开工率较5月变化不大；铝板带板块个别样本企业开工率走低，反映出局部产能收缩；铝线缆板块市场订单表现有所分化，不同企业间接单情况差异显著；铝型材板块开工呈现结构性分化，建材、光伏边框型材受传统淡季影响开工率下滑，而3C领域订单、电力管道及轨道交通订单相对饱和，对开工形成一定支撑；铝箔板块当前行业加工费已触及成本红线，企业迫于总量考核压力，被迫采取“以价换量”策略；再生铝板块受淡季影响，国内市场与出口订单均出现不同程度下滑。
　　库存：上周LME市场和国内社会库存都继续去库，当前全球显性库存已经不足100万吨。
　　观点：上周中美达成贸易框架协议，不过具体内容依然不太清晰。中美达成贸易框架协议，有助于缓和两国经贸关系，提振铝价重心进一步上移。今年前5个月国产铝土矿产量较2024年同期增加，进口量亦显著攀升，尽管5月几内亚铝土矿政策出现扰动，但矿端供应宽松局面暂未改变。5月国内电解铝运行产能环比持稳，预计6月国内电解铝运行产能维持高位。不过需求端下游铝加工淡季氛围浓厚。其中，原生铝合金行业开工率较5月变化不大，再生铝板块受淡季影响，国内市场与出口订单均出现不同程度下滑。不过由于国内冶炼开工率已经处于高位，进一步提升空间非常有限，供应总体压力不大，库存较低，预计本周仍偏强运行。
　　策略：继续滚动做多，沪铝2508参考支撑位20000元/吨。