投资要点
　　上半年市场回顾:全球主要权益资产震荡上行，在去美元化、地缘政治博弈下黄金资产表现优异，原油资产下跌，港股市场超额收益显著。国内A股市场震荡分化，走出典型的“N形”形态。基金市场方面，主要基金指数均录得正收益，主动权益基金跑出超额，各类型ETF基金均呈现资金净流入。
　　下半年大类资产配置观点：权益资产方面，A股市场估值合理，政策托底，随着市场对关税扰动效应逐渐脱敏，市场交易逐渐回归经济基本面，优质的权益资产将迎来估值修复的投资机会。此外，重点关注港股市场的投资机会，港股是全球资金再平衡中的优质选项；债券市场方面，预计货币市场利率进一步补降，进而带动短期国债利率下行，有利于长端利率下行，仍然看好下半年债券市场；贵金属方面，预计黄金资产高位震荡上行，建议逢低参与配置。
　　基金配置策略：对于主动投资策略基金，将基金配置的核心放在基金经理，根据历史数据研究表明基金经理的选股能力具有较高的稳定性，而择时能力稳定性相对较弱。通过量化模型优选持股分散、行业分散、选股能力突出、投资风格相对稳定的基金经理管理的基金产品，切忌在单一行业或单一风格押注；对于ETF基金配置，建议以“A股+港股”、“核心资产+主题资产”、“被动指数+指数增强”及“进攻+防守”为核心逻辑构建组合。具体而言，以核心资产和自由现金流指数为底仓，阶段性布局创新药、TMT、港股消费、港股红利方向。对于选择对于风险承受能力较弱且流动性要求较高的投资者可以积极关注短期纯债类基金。
　　风险提示：（1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差；（2）基金优选模型采用历史数据，可能出现基金经理变动、宏观环境急剧变化等因素导致模型失效的风险。（3）如宏观经济环境大幅变化、政策调整等系统性因素可能导致整个市场的大幅波动，投资策略需要及时变更。（4）本报告不涉及对任何指数和基金产品的推荐，也不涉及对未来市场走势的预测及具体基金产品资产配置的推荐。市场有风险，投资需谨慎。