近期资产表现:全球大类资产中，风险资产迎来深度调整，黄金资产在流动性冲击下跟随调整，原油跌幅最深；在国内市场中，权益资产出现不同程度的调整，红利指数相对抗跌。香港市场受到流动性风险冲击大于A股，港股市场调整幅度更大，AH溢价指数急速拉升。
　　投资港股市场的逻辑。（1）新形势下的港股市场投资逻辑发生改变，港股市场定价权正在逐渐向南向资金转移；（2）港股上市企业受本次关税政策影响相对有限；（3）相比A股估值更低，股息率更高；（4）跟A股市场相关性较低，能优化组合收益风险比。
　　港股ETF基金成为资产配置新选择：港股ETF市场发展迅速，种类日益丰富，规模稳步增长。凭借公开透明、交易费用低廉等优势已成为投资者参与港股市场的重要工具。虽然近期港股ETF基金净值回撤加大，但是资金逆市快速流入，仅4月份仅几个交易日净流入已接近300亿元，说明市场资金对港股ETF未来持续看好。
　　港股ETF基金配置思路。（1）逆周期调节预期下的内需消费板块。（2）南向持仓较高、盈利预期稳定的红利方向。
　　风险提示：（1）汇率波动风险。（2）非重合交易时间折溢价较大的风险。（3）QDII额度不足引发的溢价风险。（4）本报告不涉及对任何指数和基金产品的推荐，也不涉及对未来市场走势的预测及具体基金产品资产配置的推荐。市场有风险，投资需谨慎。