存量市场特征
　　超长信用债行情持续。中短久期信用债收益率已接近年内低点，后续下行幅度存在约束，部分投资者倾向于拉长久期赚取超额收益。与上周相比，2.2%以下收益率的存量超长信用债只数增加至336只。
　　一级发行情况
　　超长信用新债认购情绪回升。本周“25国新控股MTN001(稳增长扩投资专项债)”和“25诚通控股MTN001(稳增长扩投资专项债)”两只稳增长扩投资专项债发行上量，合计发行规模395亿，带动超长信用新债供给量显著上升。不过因本周超长新债发行只数偏低，平均发行利率受部分个券影响而出现较大的波动，超长产业新债票面利率上行至2.42%。好在票息的增加也推动了超长信用新债认购情绪的回暖，本周新债认购热度回升至24年来50%左右分位。
　　二级成交表现
　　超长信用债表现稳定。最新一周10年以上国债指数领涨债市，超长信用债指数表现也比较稳定，10年以上AA+信用债指数上涨0.36%。
　　7年以上产业债成交节奏放缓。超长产业债在5月下旬经历阶段性的增持后，6月第一周配置节奏明显放缓，成交笔数相比前一周缩减140笔，暗含投资者对超长久期行情持续的顾虑。值得注意的是，本周5-7年长债成交笔数增长不少，成交收益率均值与20-30年国债价差也被压降至5BP附近，定价已过于极致。
　　虽然从成交笔数上看，6月超长信用债交投情绪出现降温，但7年以上信用债TKN成交占比读数仍显示超长信用债具备不低的买盘热度，且成交收益与估值偏离幅度相比上周也未有较大波动。
　　投资者结构方面，本周公募基金和理财对5-10年普信债增持规模均缩减不少，或是因6月通常是债市波动率较高时点，交易盘提前缩短配债久期进行防御。保险重新成为15-30年品种主要增持方，但今年保险买入长债稳定性不及去年，需关注其行为持续性。
　　本周活跃超长信用债与相近期限国债利差保持低幅波动，目前读数位于24年来70%左右分位。本周30年期左右活跃超长产业债净价表现相对占优，但考虑到久期风险难控以及近期债市波动较大，超长久期策略仍建议谨慎。
　　风险提示
　　统计数据失真：银行间债券交易到交割有一定的时滞，这会影响统计数据结果，从而扰动对交易情绪走向的判断。
　　信用事件冲击债市：信用事件发生有随机属性，扰动债市情绪的力度，与事件性质及牵涉到的券种有一定关系。
　　政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，而变化方向要基于相关政策做进一步分析。