行情回顾：今日美豆盘面整体呈现震荡偏强态势，市场整体维持稳定。国内豆粕盘面呈现偏强运行态势，宏观方面不确定性影响增加。国内菜粕盘面也呈现一定反弹态势，主要受豆粕带动影响。国内豆粕盘面月间价差整体呈现较大幅度上涨，主要因市场对于后续大豆供应紧张有所担忧。菜粕盘面月间价差同样以偏强运行为主，主要受豆粕带动影响，市场整体与前期差异不大。
　　基本面：美豆新作优良率状况仍然良好，截止6月5日当周，美豆优良率达到68%。同时旧作市场支撑明显，截止6月5日当周，美豆旧作出口检验量54.7万吨，处于历史同期较高水平，同时，美国4月大豆压榨数据表现较好，最新公布的USDA口径压榨量整体在550.8万吨，环比下降2.03%，近期压榨利润开始有走弱表现，后续生柴政策可能有一定调整。美国旧作在出口上调后，利多因素基本已经体现，压榨方面虽然存在一定压力，但仍有一定调整可能，美豆旧作基本面仍然呈现偏利好状态。此前一周中，巴西农户卖货进度有所加快，但总体卖货进度处于历史同期偏低水平，预计后续可能仍有一定压力，近期巴西卖货进度继续放缓，价格压力开始有所体现。巴西近期压榨量有下降表现，abiove公布的3月大豆压榨量516万吨，近期有所下降，主要因中国买船量较大，巴西国内压榨利润走弱，在此背景下，预计巴西可能有进一步上调出口表现。阿根廷后续国内压榨可能增速有所放缓主要因油厂停工，近期终端产品价格开始逐步企稳，但大豆出口可能有所增加。总体来看，国际市场大豆供应压力主要集中在南美地区，当前南美出口压力仍然相对较大，尤其在阿根廷后续压榨减少的情况下，大豆出口可能更加明显，并且巴西产量大，在后续国内压榨减少情况下，压力仍然比较明显。
　　国内现货继续呈现偏宽松状态，油厂开机率继续增加，市场供应充足，提货量也受益增加，库存逐步累积，现货市场成交整体表现一般，市场对当前价格接受度表现一般，但宏观影响仍然存在，由于近端市场供应比较充足，出货积极，市场以执行合同为主，需求增加有限情况下，预计现货仍将以偏弱运行，近期实际需求预计改善有限，主要因生猪出栏增多，需求缺乏明显改善。截止6月6日，油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率为63.1%，大豆库存610.29万吨，较上周增加27.41万吨，增幅4.7%，同比去年增加120.88万吨，增幅24.7%。豆粕库存38.25万吨，较上周增加8.45万吨，增幅28.36%，同比去年减少50.7万吨，减幅57%。近期国内菜粕需求开始有逐步转弱表现，近期油厂开机率有所下降，但总体供应充足，菜粕需求下降，并且颗粒菜粕仍然维持高位，总体供应压力仍存。虽然菜籽菜粕后续供应存在不确定性，但需求同样转弱，且近端仍有一定压力，因此预计菜粕仍以偏震荡运行为主。截止6月6日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.2万吨，本周开机率19.19%。沿海地区主要油厂菜籽库存20.2万吨，环比上周减少3万吨；菜粕库存1.9万吨，环比上周减少0.1万吨。
　　宏观：中美在伦敦的谈判已经完成，市场并没有给出太多明确的信息，由于缺乏比较清晰的宏观指引，市场继续对后续供应的不确定性有所担忧。从近期国际贸易变化情况来看，整体不确定因素仍然较多，不过随着市场逐步趋于稳定，宏观方面扰动减少。不过，由于中国远期大豆对于美国市场需求度仍然较高，因此短期内不太容易出现大幅回落，尤其在缺乏宏观指引的情况下。
　　逻辑分析：国内豆粕盘面整体继续呈现偏强运行状态，基本面整体偏利空，但宏观方面仍然是当前市场的主要驱动。美豆盘面逐步回落已经一定程度反应新作压力，由于当前产区天气状况良好且市场观点存在差异，预计可能有下行压力体现。巴西产量维持高位且卖货进度比较慢，价格开始有所企稳一定程度反应了对于低价的支撑，在此背景下，预计后续进口成本端下行有限。菜粕近期在各类信息影响下，对于利空体现比较充分，菜粕新增进口来源仍是市场主要影响因素，预计震荡为主。豆粕盘面月间价差对于后续紧张情况体现较少，预计支撑仍然存在。菜粕月间价差预计同样有较强支撑。
　　交易策略
　　单边：观望
　　套利：M11-1正套
　　期权：卖出看涨期权（观点仅供参考，不作为买卖依据）