5月出口小幅减速，在对美出口继续大幅下滑的同时，对东盟等转口贸易较多的地区出口也出现下滑，显示贸易转运趋弱，同时对日韩、欧盟出口维持高位。随着抢运力量的弱化，6月出口或将温和下滑。
　　5月通胀数据显示当前物价面临的压力增加，终端需求不足与制造业供给偏强，导致工业品价格跌幅加深，服务业价格持续低迷。参考过往检验，经济自发走出低通胀环境需要较长时间，这意味着企业盈利减速的过程或许在延续。
　　风险偏好的抬升推动权益市场震荡上行。从最近中美双方高层会谈来看，中美之间关税税率下调的概率在增加，尤其围绕芬太尼的关税存在较大谈判空间。国内经济表现平稳，“两重”“两新”政策未来有望继续推进。这些力量有望对市场情绪持续形成支撑。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策出台超预期