铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差:2025年6月6日SHFE主力合约收于78700元/吨，较前一日上涨0.69%，呈小幅走高态势。LME3个月期铜价报9707.5美元/吨，延续上扬趋势。现货升贴水分化明显:升水铜贴水环比下跌15元，收窄至135元/吨，平水铜升水小幅扩至30元/吨，湿法铜维持-30元/吨贴水。LME(O-3)基差走强至93.15美元/吨，近端供应趋紧。
　　持仓与成交:LME持仓量环比减少1146手至283000手，市场交易活跃度略有收缩。沪铜隔月价差BACK结构维持在100元/吨左右，进口亏损扩大至1600元/吨，刺激冶炼厂加速出口，短期流动性压力增加。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端:铜精矿短缺问题加剧，国内冶炼产能修复中。西部铜材阴极铜产量同比增18%至6.74万吨，叠加唐山港保税混矿项目验收通过，或缓解长期原料压力。
　　需求端:全产业链进入传统淡季，开工率普遍下滑。铜棒6月开工率预计降至47.11%，漆包线开工率预计环比降4.5个百分点至67.76%，电线电缆、铜板带开工率亦走弱。高铜价抑制下游采购，以刚需和长单为主，黄铜棒企业降价促销效果有限，成品库存维持高位。锂电铜箔需求相对坚韧。
　　库存端:LME库存环比增591吨至32278吨，COMEX库存增至186883短吨，海外显性库存边际累积。SHFE库存环比降5600吨至132400吨，国内去库延续但去库速度放缓。SMM全国社会库存较上周增1万吨至14.9万吨，淡季累库初现。
　　市场小结
　　供给端受冶炼厂停产及铜精矿短缺支撑，但需求端淡季压制显著，宏观层面需关注美国非农数据对美元波动的影响。多空博弈下，价格上行受制于需求疲弱，下行受限于成本支撑，后续需要继续关注美国关税政策是否会再度形成套利虹吸，以及国内采买端对当前价格的接受程度。