整体看来原油处于区间波动，利多方面，周一的地缘+周四的中美均未突破前高（WTI 64-65、Brent 66-67），OPEC增产兑现的冲击还未完全price in，整体建议仍以逢高做空思路为主，激进投资者可以考虑波段操作增厚收益，波动率方面进一步反复的概率偏低，在新变量并未明晰之前我们认为后续波动率还有进一步下行的空间。
　　宏观方面关注本周五的非农数据，近期的各项宏观指标显示悲观倾向有交易过度的可能。OPEC 7月份的增产如期40万桶/日，就盘面解读而言，我们认为并未完全计价，后续落地后可能会有二次交易的可能，增产背景下，下半年过剩压力仍在，中期而言我们认为绝对价格二次探底，甚至破位的概率仍在。
　　低库存+高炼厂利润背景下，窗口持续给出高贴水，强现实和弱预期持续博弈的背景下，近月正套持续走强，炼厂利润仍处高位的背景下，我们认为正套仍有部分空间。成品油方面，近期可以看出累库趋势逐渐显现，最新的美国EIA库存显示汽油、柴油双双累库，成品油裂解价差开始边际弱，下游负反馈势能开始积聚。