供应端全球发运总量走强，澳洲发运冲高，巴发运偏强，非主流地区发运回升，到港量回升，供应端总体同比偏高。需求端铁水继续小幅下降和成材利润稍有回落；废铁价差略降，247样本日均铁水环比-1.69万吨至241.9万吨，5月的月均铁水约243万吨，近期钢厂高炉复产逐渐小于检修，建材需求即将进入淡季，铁水或持续小幅走弱。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比减171万吨，45港库存环比减115万吨，压港量减少，总量环比变化下降。五大材总库存稍有回升，分品种看螺纹库存下行，热卷库存走低。观点：供给尚可，当前需求或已见顶，但需求仍有韧性，短期内铁矿维持震荡。