核心观点
　　（1）人形机器人板块丝杠、减速机方向新玩家越多越多，导致行业真正放量之前竞争格局就先恶化。我们认为，现阶段应该不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋机器人”的投资机会，比如传感器、灵巧手、机器狗、外骨骼机器人、垂类应用端，这几个方向一方面竞争格局较好，另一方面，都不以人形的放量为必然前提，且能够有持续的数据验证。（2）工程机械5月内需开始低于预期，导致板块近期回落较多，关注边际改善的零部件、叉车等方向。（3）低估值、红利资产持续推荐。
　　行业动态信息
　　人形机器人：从人形机器人产业链发展来看，本体、零部件、算法、大模型、应用场景等各环节均在持续迭代，不断地看到新产品、新应用等边际更新，行业保持较高的景气度。在硬件环节，越来越多玩家参与到丝杠、减速机方向，一方面推动了这些零部件快速降本，另一方面也导致在行业真正放量之前竞争格局就先恶化。我们认为，“大脑”能力决定了人形机器人智能化的上限，人工智能算力、数据、算法、大模型持续发展，但距离通用型应用实现仍有不少挑战，现阶段应该不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋机器人”的投资机会，比如传感器、灵巧手、机器狗、外骨骼机器人、垂类应用端，这几个方向一方面竞争格局较好，另一方面，都不以人形的放量为必然前提，且能够有持续的数据验证。
　　工程机械：零部件与叉车有边际改善，继续观察挖机走势。（1）零部件：6月上游零部件公司排产饱满，主要受益于外资客户需求恢复，预计Q2增长较好。（2）叉车：头部公司5月内销增速环比有所提升，大车增速有所复苏。（3）挖机：5月国内销量同比-2%，出口销量同比+5%，国内下滑主要系中挖下滑较多，短期有所波动，继续观察后续情况，出口维持较好增长。
　　其他板块比如半导体设备、电测仪器、工控等更新，详见正文。
　　机械板块重点推荐：海天国际、同力股份、三一国际、杰瑞股份、郑煤机、福斯达、安徽合力、柳工、正帆科技、广日股份、恒立液压、徐工机械、三一重工、山推股份、中联重科、永创智能、雷赛智能、柯力传感、速腾聚创、中坚科技、优必选、汇川技术、禾川科技。
　　相关标的：奥比中光、思看科技、领益智造、南山智尚、埃夫特、伟创电气、步科股份、双林股份。
　　风险分析：国内宏观经济波动的风险；海外市场波动的风险