油脂观点
　　市场要闻与重要数据
　　■\t价格行情
　　期货方面，本周收盘棕榈油2509合约8110元/吨，环比上涨50元，涨幅0.62%；本周收盘豆油2509合约7738元/吨，环比上涨100元，涨幅1.31%；本周收盘菜油2509合约9140元/吨，环比下跌208元，跌幅2.22%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格8490元/吨，环比上涨20元，涨幅0.24%，现货基差P09+380，环比上涨下跌30元；天津地区一级豆油现货价格7920元/吨，环比上涨70元/吨，涨幅0.89%，现货基差Y09+182，环比下跌30元；江苏地区四级菜油现货价格9340元/吨，环比下跌190元，跌幅1.99%，现货基差OI09+200，环比上涨18元。
　　■\t棕榈油供需
　　供应方面，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚2025年5月棕榈油产量较上月增加3.07%至174万吨；其中，马来半岛产量增加4.05%，马来东部产量增加1.90%（沙巴产量增加2.10%，沙捞越产量减少1.27%）。周内（5.30-6.5）国内新增4条买船，其中6月1船，6跨7月1船，7月2船；无新增洗船。截至6月5日当周连棕主力震荡收涨，豆棕主力合约收盘价差-450元/吨，因棕榈油现货基差呈弱下行，现货价差倒挂幅度略有收窄，棕榈油消费维持刚需，因端午节假期，周度成交量小幅减少。据Mysteel统计，本周全国重点油厂棕榈油成交量3010吨，较上周减少203吨，减幅6.32%。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2025年5月30日（第22周），全国重点地区棕榈油商业库存36.4万吨，环比上周增加2.53万吨，增幅7.47%；同比去年38.35万吨减少1.95万吨，减幅5.08%。
　　■\t豆油供需
　　供应方面，据国家粮油信息中心，5月上旬，我国进口巴西大豆陆续通关入厂，预计5月进口量1200万吨，6月1100万吨，国内大豆供应将明显改善。截至5月下旬，我国进口厂商6月船期大豆采购已基本完成，7月完成逾86%，8月不到45%，9月-明年1月船期依然没有动静；而截至5月下旬，国内进口厂商已累计买船量达到4100万吨，如果按照新作1.05-1.06亿吨的出口预估来看，国内仅仅采购了巴西可供出口总量的40%，巴西仍有较大的量可供出口。据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第22周（5月24日至5月30日）油厂大豆压榨实际豆油产量为43.1万吨，开机率为62.1%；预计第23周（5月31日至6月6日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨豆油产量预计44.29万吨，开机率为65.52%。需求方面，本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量6.29万吨，日均成交量1.57万吨，较上周日均成交量环比减少25.19%。库存方面，Mysteel调研显示，截至2025年5月30日，全国重点地区豆油商业库存75.49万吨，环比上周增加5.77万吨，增幅8.28%。同比减少20.2万吨，减幅21.11%。
　　■\t菜油供需
　　供应方面，据Mysteel统计，截至5月30日沿海油厂菜籽压榨量8.9万吨，较上期增加2.2万吨。茂名油厂复工压榨回调，叠加端午提货节奏良好，部分存有余量菜籽的加工厂短暂恢复开机，油粕陆续交货。预计下周油厂开机减少，压榨体量缩减。根据Mysteel统计，截至5月30日沿海油厂菜油产量为3.65万吨，较上期增加0.9万吨。菜油产量随着菜籽压榨量的增多而增量。当前油厂菜油库存仍处于较高水平，但市场成交持续低迷。从短期来看，随着油厂开机率逐步提升，菜油库存或将进入缓慢去库阶段，预计下周菜油产量或小幅减量。据Mysteel统计，截至5月30日沿海油厂菜油提
　　货量为3.74万吨，较上期增加0.48万吨。传统节日的消费刺激了菜油的出售节奏，然而库存依旧较多，市场催提明显，
　　短期菜油提货速度或加快。库存方面，截止本周全国进口菜籽库存23.2万吨，环比增加1.3万吨；本周沿海油厂菜油库存14.95万吨，环比减少0.09万吨。
　　市场分析
　　本周三大油脂震荡运行，价格变化不大，本周原油企稳，对油脂有一定支撑。豆油因市场交易6-7月有收储预期近月合约表现强势，7-9正套持续走强；菜油则因中加领导人会谈后市场预期两国贸易关系有缓和，叠加中国允许进口乌拉圭菜粕，菜油被拖累，三大油脂中跌幅最大。本周豆棕价差小幅收窄，截至6月6日收盘，豆棕09价差-372，菜棕09价差1030。
　　后市看，豆油方面，据USDA作物生长报告，截至6月1日当周，美国大豆种植率为84%，继续高于去年同期的77%和五年均值80%，美国大豆优良率为67%，作物生长状况较好。StoneX数据显示巴西2024/25年度大豆产量预计为1.6825亿吨，据Safras&Mercado，巴西2024/25年度大豆销售量已达到预期产量的64%，低于去年同期的71.8%和五年平均水平76.9%，截至5月下旬，国内进口厂商已累计购买巴西大豆达到4100万吨，按照巴西新作1.05-1.06亿吨的出口预估，国内仅采购了巴西可供出口总量的40%，巴西可供出口数量仍然较庞大，巴西的销售周期或会延迟。6月份以来，受巴西销售玉米挤占港口物流、产地农民和工人罢工等因素影响，巴西大豆出口升贴水报价小幅上涨。国家粮油信息中心船期监测显示，截至5月下旬，我国进口厂商6月船期大豆采购已基本完成，7月约86%，8月约45%，9月-