策略展望
　　宏观：6月5日晚，国家主席习近平应约同美国总统特朗普通电话。白宫周二发表声明称，美国总统特朗普正式将钢铁和铝的关税从25%提高到50%，新关税将从美东时间6月4日00:01生效。声明表示，美国从英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。银河解读：美国232钢铝关税再度提高，将进一步提升美国当地铝现货升水价格，据悉目前中西部完税铝溢价飙升至1280美元/吨，预计还需再进一步提高。这一政策更多是抬高美国当地铝的使用成本，对进出口量及美国以外铝价影响相对有限。
　　产业供应：供应端短期变动不大，产量缓慢增加。2025年5月中国电解铝运行产能4413.90万吨，同比增加2.65%，环比增加0.09%，截至5月底建成产能4520.2万吨，当月电解铝开工率97.65%。5月铝锭净进口23余万吨，处于较高水平，大部分仍来自俄罗斯。天山铝业产能指标140万吨，建成120万吨，本周公告称，公司计划利用石河子厂区东侧预留场地，对140万吨电解铝产能进行绿色低碳能效提升改造，项目建设期暂定10个月。银河解读：涉及新建产能20万吨。
　　产业需求：截止5月底，铝锭及铝棒社会库存及厂库月度合计去库19.46万吨，去库量在往年同期区间内，折算5月铝表观消费同比增加4.08%，1-5月表观消费累计同比增加5.81%。6月第一周铝产品库存先累库后去库，全月预计维持去库但去库幅度收窄，铝锭社会库存有望降至50万吨以下，但后续来看，各版块消费有季节性转弱趋势，主要关注同比是否能维持增加趋势。
　　库存：Mysteel库存速递：6月5日中国铝锭现货库存总量为50.8万吨，较本周一下降1.8万吨。预计6月周度入库量较5月提高0.5-1万吨/周，对比5月假期后周均3万吨的去库量，仍不足以逆转去库趋势，和往年库存月度库存变动维持同样的季节性水平。
　　交易逻辑：美国进一步提高钢铝关税至50%预计进一步推升美国铝现货升水，但对美国以外铝价及进出口量影响有限，更多影响美国当地使用铝的成本。宏观数据方面，美国就业数据不佳，关税政策带来的不确定性仍存。基本面方面，国内前期现货端因价差调货货源到货叠加假期因素，节后第一天铝锭社会库存窄幅累库、但铝价下跌后转为显著去库，带动现货基差维持高升水、月差扩大。从往年季节性来看6月整月铝锭维持去库，整月去库放缓或累库在7-8月发生，库存预计维持偏低水平，但仍需密切关注需求的边际变化情况。
　　交易策略：美国关税政策反复，宏观方面仍存不确定性，国内库存节后出现累库但预计后续维持去库，预计铝价维持震荡运行；
　　套利：暂时观望；
　　衍生品：暂时观望。