核心观点
　　本周建筑指数上涨1.4%，跑赢大盘0.5个百分点，其中基建个股涨幅排名靠前。本周中美通话预计将有效缓和贸易争端，市场情绪缓和，在美联储降息预期下中国资产有望重估，同时临近年中政策预期也较好，此前发改委明确大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落地。我们认为本周建筑行业上涨为补涨开始，此前市场轮动并未修复到建筑行业，在中国资产重估与稳经济政策落地双重预期下，建议关注行业内低估值资产。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨1.4%，沪深300上涨0.9%，板块跑赢大盘0.5个百分点。建筑子板块中，建筑设计及服务表现最好，跑赢大盘1.5个百分点。本周涨幅前三公司为中衡设计（+26.5%）、重庆建工（+26.1%）和中毅达（+22.5%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额693亿元，到期地方政府专项债154亿元，专项债融资净额539亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额16371亿元，2025年发行进度36.4%。2）城投债：本周城投债融资总额274亿元，融资净额-229亿元，较上周下降195亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额357亿元，2025年累计同比上升19%。
　　行业要闻：1）发改委、国家能源局：支持绿色电力应用，鼓励引导重点用能单位使用绿电；（财联社）2）国家能源局：重点在保供偏紧或消纳压力较大地区，新建或改造一批新能源电站，鼓励开展新一代煤电试点；（财联社）3）国家能源局：截至4月底，风电、光伏、核电装机历史性超过火电装机；（财联社）4）上交所：将推动上市公司进一步加大分红力度用好回购、并购重组、投资者交流等市值管理工具。（财联社）
　　行业观点：本周建筑板块跑赢大盘0.5个百分点，基建个股涨幅靠前，在资产重估和稳经济政策预期下，建议关注四川路桥、中钢国际、中国建筑、隧道股份、中国铁建、中材国际、中国交建等高股息央国企。此外，新质生产力与低空经济板块建议关注中国能建、中国核建、中交设计、上海港湾、江河集团、设计总院、深城交、华设集团等。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。