当周，买断式逆回购公告、资金利率宽松，中短端利率明显下行，信用债收益率下行偏慢，5年内信用利差小幅被动走阔，但5年以上长信用表现仍不错，信用利差多小幅下行。
　　非银买入力量环比回升。银行理财、基金、其他产品等买入力量均环比回升，但买入力度所处历史水平有显著差别，基金公司净买入仍处于低位，理财处于月度均值稍高水平，其他产品则回升至相对高位。
　　后市如何展望？
　　信用或进入压力期，中短信用或跑不赢利率，长信用或能扛住。从过去几年6月后两周的状态来看，理财将面临一定的回表压力，规模将明显下行，进而造成信用利差的走阔。今年理财回表可能仍然无法避免，但考虑近期央行的积极表态，信用收益率回调的压力应该相对较小，只是中短信用或跑不赢利率，长信用利差保护高，稳定性或稍高。
　　信用供给环比回升，但预计扰动有限。度过信用债净融资低点的5月，6月信用债净融资预计将环比回升，但考虑当前城投融资政策仍偏紧、产业债净融资已经处于高位、二永债增量有限，预计信用债净融资规模仍比较有限。
　　我们对于后市仍然保持乐观。尽管面临一定的季末回调压力，但信用利差压降的趋势仍然没有改变，我们仍然维持相对乐观的判断。
　　保持久期，把握高票息资产。季末回表压力下，我们仍然建议保持久期，积极关注高票息债券。
　　如何参与？
　　把握票息资产。本周，城投债2.3%以上估值占比20.7%，非金产业债估值2.3%以上占比11.1%，二永债估值2.3%以上占比6.4%。
　　信用债投资上，保持久期，6月增加票息资产配置。品种上，普通信用债预计仍然占优，城投债择券空间更广，3~5年信用适当下沉能够兼具票息与久期。超长久期信用债，建议把握时机，择券参与；周度层面，建议参与，等待长久期高等级二永债的交易机会。对于交易型账户，建议保持久期，增加票息资产投资，关注6月下旬的利差调整。对于配置型账户，建议把握6月中下旬的配置机会。
　　风险提示：数据统计或有遗漏，宏观经济表现超预期，信用风险事件发展超预期