一、策略专题：如何看待本周科技股领涨？
　　1.1本周科技股领涨的原因分析
　　本周科技股领涨具备空间与时间上的逻辑基础。4月3日特朗普“对等关税”超预期冲击后，A股持续修复、至5月底已基本收回前期跌幅，但科技TMT板块修复力度普遍较弱，这既与科技TMT板块通过整理消化DeepSeek催化涨幅有关，也与“关税冲击交易”、“业绩线索交易”对科技板块指向性不强有关。截至5月底，科技TMT板块已经过接近两个月的整理区间，位置上也处于阶段“低位”，存在补涨基础。
　　新消费调整背景下热点切换，国内政策与海外映射形成推动。在此前报告《近年6月有哪些交易线索？》中，我们通过对近来历年6月的市场交易线索进行回顾发现，事件催化下的题材交易可能成为重要方向，今年6月的潜在方向则包括创新药、IP经济等新消费方向，以及算力、机器人等AI风口。本周新消费方向出现高位整理，而科技方向受到国内政策与海外映射的共同推动，市场交易热点逐渐转向科技板块：工信部印发《算力互联互通行动计划》；英伟达市值重回全球第一；香港通过《稳定币条例草案》；港股稳定币公司大涨。
　　1.2科技股行情还需“走一步看一步”
　　结合科技交易热度与6月交易线索看，科技股行情短期有望延续。我们对科技TMT板块成交额占全A比重的历史分位进行测算，本周出现底部回升迹象，但最高也没有超过50%的中枢水平，反映当前交易远未达到拥挤区间。6月作为政策与业绩“空窗期”，历史经验看可对事件催化保持较高风偏，目前还处于6月上旬，后续题材交易有望继续保持热度。
　　但结合催化强度、技术面因素以及资金关注度分析，科技股后续的行情走势未必顺畅，还需“走一步看一步”。催化角度看，无论是国内的算力政策、香港的稳定币条例，催化力度都并不算特别强劲，而美股以及英伟达目前也已修复至前期高点，进一步向上突破面临不确定性。技术面看，科技板块部分细分方向经过本周修复后已接近4月2日点位，这是第一个观察点位，科技板块在消化DeepSeek涨幅的过程中形成了一些震荡整理的小平台，也可能形成阻力。资金面看，目前还不能确定新消费行情结束，港股泡泡玛特等龙头还处于高位，三生制药高位整理后也有再次向上的可能性，届时可能引起资金回流新消费方向。
　　二、策略观点：保持对题材交易的风偏
　　大势研判：A股市场本周二至周四连续三日上涨，在中美经贸缓和预期的推动下重回高点，6月是政策与业绩“空窗期”，高频数据也没有印证国内经济的超预期改善，指数进一步向上突破的概率不高，站在当前时点，面对市场整体存在阻力位压力、配置主线暂未确立的情况，建议继续控制仓位、保持耐心。参考历史表现对今年6月行情进行展望，基准情形下，假设仍然没有重磅的事件催化，梳理2025一季报看也仅有部分细分行业具备较好的景气度，整体可类比2024年6月情形，对应均衡配置仍然是重要策略：结合2025一季报与行业中观数据挖掘产业景气；基于宏观叙事保有一定的防御仓位；题材交易即使没有特别强的催化也可适当提升风偏，历史经验看近来每年6月，题材交易都是重要方向。小概率能够在AI等风口看到重量级的产业事件，则可以类比2023甚至2021年的情形，这一情形难以预判，只能做好应对，即确认强度后快速跟随。
　　配置观点：继续均衡配置、耐心等待主线，保持对题材交易的风偏。（1）进入6月，近期题材交易热度逐步有所改善，可保持较高的风险偏好，算力与机器人产业链仍是AI风口的重要布局方向，创新药、IP经济等新消费方向短期市场关注度较高且具备一定容量；（2）A股2024年报与2025一季报披露披露完毕后，交易思路逐步转向高景气行业，建议关注饲料、摩托车及其他、塑料、动物保健、电池等。（3）防御方向看，银行、保险、水电等红利资产仍然可以作为底仓配置，同时交运与消费部分行业股息率明显抬升，也可适当关注，包括航运港口、白色家电等。
　　三、本周市场表现与政策事件
　　3.1 A股复盘：中美经贸缓和预期推升市场，风偏修复、情绪回落
　　A股市场本周二至周四连续三日上涨，在中美经贸缓和预期的推动下重回高点。6月5日，总书记应约同美国总统特朗普通电话，而此前市场对这次通话持续存在预期，对A股市场产生向上的推动力。国内算力政策、香港稳定币条例与海外科技映射的共同驱动之下，科技TMT方向本周领涨全A。
　　本周A股指数全面收涨，微盘股和创业板指表现居前。风格层面，科技TMT和上游资源、小盘、高市盈率和亏损股占优。
　　申万行业多数上涨，通信、有色金属和电子涨幅居前，周度涨跌幅分别为5.27%、3.74%和3.6%。AI方向上涨在行业层面体现为通信与电子领涨，工信部印发《算力互联互通行动计划》带来国内政策催化，英伟达披露最新财报后股价上涨、市值重回全球第一带来海外映射；有色金属中稀土与贵金属方向表现较好，前者与中国实施稀土管制有关，后者与现货白银创13年来新高有关。
　　3.2全球权益：多数上涨，韩国股市领涨
　　美股三大