三峡水运新通道项目启动设计招标，项目建设有望加快推进。本周中国三峡电子采购平台发布《三峡水运新通道项目勘察设计招标公告》，项目位于湖北省宜昌市，招标人为中国三峡建工（集团）有限公司。三峡水运新通道项目可研阶段静态总投资约766亿元、总工期100个月（不含筹建期12个月），项目建设内容包含三峡枢纽新通道工程和葛洲坝航运扩能工程两部分：1）三峡枢纽新通道：位于现有三峡船闸北侧，采用双线五级船闸方案，线路总长6680米，通航吨级10000吨；2）葛洲坝航运扩能：拆除既有三号船闸，新建两线船闸，闸室尺寸280m×40m×8m，通航吨级10000吨。项目勘察设计已由项目审批机关批准，资金来源已落实。建设三峡水运新通道是落实国家重大战略的政治任务，为区域经济发展提供重要支撑，4月交通运输部综合规划司在例行新闻发布会上表示项目力争年内开工建设，后续建设有望加快推进。
　　三峡水运新通道项目将带动施工、民爆、水泥等需求释放，相关产业链龙头及区域优质企业有望核心受益。施工环节：考虑到三峡水运新通道项目是在已建船闸及水利枢纽工程基础上进行建设，预计涉及土地、移民补偿等费用较少，项目投资将有更高比例投入实际工程建设中，具备航道等水利工程建设能力的大型建筑央国企（重庆建工、中国交建、中国能建、中国电建等）有望承担设计规划及施工主力；此外，地基处理环节技术门槛高，岩土工程龙头（如中岩大地等）有望积极参与。民爆环节：航道及船闸建设需进行爆破作业，且民爆产品具有明显运输半径限制，遵循“就近近地”供应原则，将带动区域民爆需求释放。参考西江航运干线项目（总投资额16亿元，爆破量314万方），估算三峡新通道项目爆破量约1.5亿方，对应炸药需求量约24万吨，考虑项目结构差异、炸药单耗等假设误差，预计需求量在20万吨左右量级，约为湖北省2024年工业炸药产量1.14倍，区域民爆龙头（凯龙股份、易普力等）有望展现较大业绩弹性。水泥环节：项目建设将带动水泥等建材需求释放，本地水泥及建材龙头（华新水泥、中国能建下属葛洲坝水泥等）有望核心受益。
　　水利水电等重大项目为中央加杠杆核心方向，有望为全年基建投资提供重要支撑。今年以来水利部聚焦国家水网建设精准发力，加快就两重”建设水利重大项目实施。2025年1-4月，全国完成水利建设投资2943.6亿元，实施各类水利项目2.68万个，其中新开工水利项目1.11万个。2025年1-4月水利管理业固定资产投资同比增长30.7%，显著高于基建投资整体增速，特别国债、专项债等资金支持下水利投资有望延续高景气，为全年基建投资提供重要支撑。三峡水运新通道项目招标释放积极信号，后续多个重大项目有望陆续启动，带动相关地区施工、爆破、建材等需求释放：1）当前国内多条重要运河处于在建或筹建中，待建项目中浙赣粤运河、湘桂运河、荆汉运河预计累计投资5500亿元；2）万亿级大型水电项目雅鲁藏布江下游水电站已于2024年底获得核准，正式动工在即，对西藏区域投资拉动作用显著；3）南水北调西线工程当前处于规划中，预计投资额达1.1万亿元，项目前期工作有序推进，一期工程可研报告预计于今年6月编制完成，后续有望正式启动。
　　投资建议：本周三峡水运新通道项目启动设计招标，后续项目建设将带动周边施工、民爆、水泥等需求释放。水利水电等重大项目为中央加杠杆核心方向，投资有望延续较高景气。三峡水运新通道项目推进释放积极信号，后续重大运河、雅下水电站、引水调水等重大水利、水电工程有望陆续投入建设，为基建投资提供重要支撑。从受益标的来看：1）建筑央国企历来为国家重大项目建设主力，有望承接核心工程份额，重点推荐具备水利水电施工能力的区域建工龙头重庆建工，水利交通施工、疏浚龙头中国交建，水利水电施工龙头中国电建、中国能建；2）地基处理等细分环节施工难度较高，重点推荐岩土工程龙头中岩大地；3）爆破、水泥等产品受运输半径限制需近采购，重大项目本地及周边区域龙头有望展现较大业绩弹性，民爆方面重点关注受益雅下水电站建设的西藏民爆龙头高争民爆、受益三峡新通道项目建设的湖北民爆龙头凯龙股份以及全国大型民爆龙头易普力、江南化工、保利联合等；水泥及建材方面重点关注西藏水泥龙头西藏天路、湖北及全国大型水泥龙头华新水泥等。
　　风险提示：重大项目投资规模及推进速度不及预期、相关企业项目承接不及预期、应收账款坏账风险等。