本周博通发布财报，AI收入超预期印证海外市场对AI产业投入仍在持续，其中，推理需求大幅提升。稳定币“第一股”Circle在美上市，两日涨幅近250%，稳定币随着监管立法的推进，有望迎来更快的发展。
　　博通第二季度AI收入超44亿美元，预计AI芯片销售增长将持续增长。当地时间6月5日，美国半导体厂商博通发布2025财年第二季度财报，实现营收150.04亿美元，同比增长20%，超过此前的业绩指引149亿美元，也略高于市场预期的149.7亿美元；GAAP净利润49.65亿美元，同比增长134%；调整后EBITDA 100.01亿美元，高于去年同期的74.29亿美元；毛利率79.4%，高于此前的业绩指引。业绩交流会上，博通总裁兼CEO陈福阳点指出，博通25Q2人工智能收入超44亿美元，同比增长46%，主要得益于市场对人工智能网络的强劲需求，预计随着超大规模合作伙伴持续投资，人工智能半导体的收入将在第三季度加速增长至51亿美元，实现连续十个季度的增长。
　　 AI投资仍在持续，推理需求大幅提升。博通总裁兼CEO陈福阳表示，博通有3个客户将在2027年分别部署有100万个AI加速芯片的集群，用于训练前沿模型。此外，市场对推理有迫切的需求，公司预计2026年XPU部署将显著增加，超过公司最初的设想。此前博通曾预计2027年AIXPU和网络的可服务市场（SAM）将达到600亿至900亿美元，博通有望占据领先份额。
　　海外高端AI芯片有望恢复供给。科技媒体The Information报导，英伟达正为中国大陆市场研发新款AI芯片B30，首度允许当地客户串连多组芯片，打造效能更高的运算丛集，并且计划今年生产超过100万组B30，目前已吸引字节跳动、阿里巴巴与腾讯等中国大陆云端大厂的兴趣。
　　 Circle上市两天持续大涨。6月5日，稳定币“第一股”Circle在美上市，首日收涨近168.48%，报83.23美元，远高于此前给出的IPO发行价31美元;Circle股价在6日再涨约29.40%，当前市值239.68亿美元。公司于2013年Circle创立，初期定位比特币兑换运营商，致力于法币—加密货币实时通道建设，2018年与Coinbase合作推出稳定币USDC，转型稳定币发行商。截至2025年5月23日，USDC流通量已超过610亿美元，是全球第二大稳定币（仅次于USDT），数百万终端用户使用USDC进行支付、结算，并将其作为数字美元价值存储手段。
　　投资建议：继续大力投入AI基础设施趋势明确，国产算力链依然值得重点关注，建议重点关注海光信息、寒武纪、中科曙光、浪潮信息、智微智能。稳定币随着监管立法的推进，有望迎来更快的发展，和RWA一起充当起传统金融和Web3之间的桥梁，投资标的建议关注两方面：1）发行方和交易所商业模式好，主要关注Circle、Coinbase、Robinhood、OSL集团等；2）跨境支付服务方、托管银行服务方等，是稳定币生态的重要环节，建议关注新国都、新大陆、连连数字、众安在线等。
　　风险提示：AI发展不及预期风险；供应链风险；行业竞争加剧风险