供应
　　5月样本养殖企业商品猪出栏均重小幅增加、标肥价差高位横盘、大猪占比持续增加。
　　近期，有关行业去产能的政策要求引发市场关注。多家头部猪企接到相关通知，暂停能繁母猪扩产、调控二次育肥，出栏体重需要控制在120公斤左右。目前，头部猪企已有所行动，牧原股份表示，当前公司结合内外部情况，决定不对二次育肥客户出售商品猪。与此同时，生猪养殖检疫监管力度显著加强，自繁自养、专业仔猪育肥及二次育肥等各类养殖模式下的生猪，在出栏、运输、屠宰及销售环节均需持有检疫合格证明，不符合检疫条件的散养户和二育户销售难度大幅提高。
　　需求
　　5月屠宰开工小幅下降，屠宰利润基本持平，鲜效率明显上升，冻品库存基本持平处于近4年历史同期低位。
　　如果大部分集团集中降重，那么短期供应压力肯定会大幅增加，生猪价格将承受较大压力，但是在屠宰企业和贸易商入冻需求的支撑下，很难有较大幅度下跌。
　　利润
　　自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价明显高于近4年同期平均水平。
　　价量
　　本月生猪基差窄幅波动，期货处于小幅贴水状态。
　　目前生猪期货近远期价差处于历史同期偏高水平。
　　从持仓来看，生猪期货主力合约机构净持仓处于震荡状态。
　　策略
　　今年政府对食品安全和引导物价合理回升等问题极为重视，在此背景下预计5-8月生猪通过降重维持价格稳定可能性较大，密切关注体重、政策、出栏节奏等因素。
　　操作上，生猪9月合约先卖出高行权价的看涨期权获取权利金降低持仓成本，待猪价止跌企稳回后，再买入9月合约低行权价的看涨期权锁定下方风险。