【行情复盘】
　　国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约下跌0.41%收于782.42元/克，沪银主力合约上涨0.05%收于8463元/千克。
　　【重要资讯】
　　1、5月16日穆迪宣布将美国的信用评级从最高级别的Aaa下调至Aa1。此次降级后，全球最大的经济体美国已被三大评级机构全部降至最高评级AAA以下。特朗普减税法案在众议院以微弱的优势闯关成功。
　　2、美国财政部当地时间5月16日公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持。3月正值本轮美债市场动荡前夕，日本3月增持49亿美元美国国债，持仓规模为11308亿美元，依然是美国第一大债主。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持。减持后，中国对美国国债的持仓规模由第二下降至第三，英国由第二上升至第三。
　　3、美国众议院通过美国总统特朗普的税收及开支法案，即《大而美法案》，内容包括大幅修改在美海外资本税务安排的条款，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。
　　4、美国4月个人消费支出(PCE)价格指数环比上涨0.1%，同比增长2.1%，同比增幅低于市场预期，较3月的2.3%下降0.2个百分点。剔除食品和能源价格后，美国4月核心PCE价格指数环比上涨0.1%，同比上涨2.5%，较3月2.7%的增长率下降0.2个百分点，也是4年来的最低值。
　　5、美国4月消费者支出环比增长0.2%，较3月的0.7%的增长出现明显放缓；4月个人收入环比增长0.8%，高于市场预期；4月个人储蓄率增至4.9%，较3月数据增长0.6个百分点。美国5月ISM制造业PMI48.5，预期49.5，前值48.7；为2024年11月以来新低。
　　【市场逻辑】
　　美国提高钢铝关税至50%，美国众议院通过美国总统特朗普的税收及开支法案，即《大而美法案》，内容包括大幅修改在美海外资本税务安排的条款，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。俄乌战争出现升级，市场避险情绪支撑贵金属价格，黄金突破4月下旬以来的下降趋势线。但美国4月PCE数据低于预期，通胀压力并未如预期般显现，当前美国消费仍具韧性，个人收入延续增长，美股受较为健康的财报支撑，修复前期跌幅，对贵金属价格形成短期压制。中长期来看，长期美债收益率已向上突破长期下降趋势线，一方面计价市场对美国未来通胀的担忧，另一方面反映出美债作为传统避险资产地位的动摇。日本债市近期买盘的疲弱更为明显，未来或将引发美债卖出力量的进一步加强。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持。为压制不断上行的利率，美国财政部最近一次美债回购规模达到100亿美元，创下历史纪录。黄金对冲全球信用货币体系风险的逻辑未改，短期回调后再创新高的可能性较大。白银短期走势跟随黄金，但在美联储本轮降息周期结束前，金银比预计仍将走高，关注通胀未来的变化，待通胀再度出现上行趋势，白银有望补涨。
　　【交易策略】
　　操作上，地缘政治冲突升温，在美元信用受损，美债规模不断增加的背景下，金银中长期上行逻辑未改，回调过程可注意低吸机会。沪银下方第一支撑区间8000-8100元/千克，上方压力区间8300-8500元/千克，沪金下方第一支撑区间750-770元/克，上方压力区间780-800元/克。期权方面可尝试买入深度虚值金银远月看涨期权。