股指期货：博弈情绪渐起，但隐忧不可忽视。周四沪指高开回升，小幅放量1400亿元。市场情绪有所提振，午后博弈渐浓，传周五中美元首将通话讨论关税，提升关税缓和预期，通信、电子、计算机等高弹性行业领涨，美容护理、纺服、农林牧渔等防御板块领跌。另一方面，隐忧渐起，港股新消费出现回调，单边下跌，或是高拥挤开始释放，联动A股美容护理等映射下跌。同时，深贴水仍然维持，微盘股指数、中证2000创阶段新高。后市若关税有所进展，资金高拥挤环境下，或交易利空，或交易利多出尽，导致热点退潮，易触发小微盘超额下降，倒逼中性策略降仓，引发资金踩踏。主线缺乏，并谨防资金抢跑量化交易拥挤，故操作上，维持空仓观望。
　　股指期权：微暖情绪延续，续持备兑。昨日标的市场延续前一日上涨，仍然保持微暖情绪。值得注意的是，各品种偏度指数普遍回落，资金防御情绪似乎有所缓和，但大方向上还是以谨慎看多为主。波动率方面各品种震荡运行，中证1000隐波指数前一日提到下方几乎无空间，今日出现小幅回升，但从近期平稳的市场环境来看，买权机会仍不大，操作上可续持备兑，若出现尾部风险事件则适当降仓。
　　国债期货：央行提前公告买断式逆回购操作。昨日，资金面整体偏松，债市情绪回暖。早盘，或受央行重启购债预期影响，国债期货主力合约开盘后上涨。随后，股债跷跷板效应显现，叠加中美会谈预期因素影响，T主力合约转为震荡下跌。不过，国债期货收盘后，央行发布《公开市场买断式逆回购招标公告[2025]第1号》，指出“为保持银行体系流动性充裕，2025年6月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）”，本次公告时间打破以往月末公告的惯例，可能是在同业存单大规模到期以及银行负债端可能承压的背景下，释放维稳资金面的信号。短期来看，本周国内暂无其他重要经济数据公布，资金面及关税等事件因素可能继续主导债市，预计长端继续窄幅震荡。
　　风险因子：1）微盘股踩踏；2）美元流动性恶化；3）期权市场流动性超预期；4）货币宽松不及预期；5）供给加速超预期；6）政策超预期