巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比提升，制糖比维持高位，25/26榨季预期产糖量或达4200万吨，全球供应宽松格局强化。前期ICE原糖跌至18美分/磅以下触发国内买船，近月采购量超百万吨，预计6月中下旬起进口糖将陆续到港，三季度供应压力增加。巴西配额外进口成本降至5980元/吨，与国内现货价差缩窄至150元/吨，进口利润修复刺激后续采购。1-3月糖浆及预拌粉进口24.2万吨（折糖约15.6万吨〉，低价替代品持续挤占国产糖消费空间。综上所述，郑糖维持震荡偏弱。