跨品种套利主要利用不同品种间的相对估值偏差获利。国债期货的跨品种套利本质上复制了现货的头寸，利用不同期限债券对利率的敏感性不同，针对收益率曲线形态变化进行套利，也即收益率曲线套利。主要有收益率曲线的斜率策略又称陡峭/平坦化策略，复杂的还有收益率曲线凹凸变化的策略即蝶式套利策略。
　　跨品种套利在建仓时合约的配比一般采取久期中性或基点中性的方法，可以对冲收益率曲线平行移动的风险。科学精准的计算下，完美的建仓比例往往需要较大的交易规模来实现。在实战中，往往舍去一些精确度以便利建仓，再加上一些投资者并不完全对冲曲线平行移动的敞口，以博取收益，我们跟踪了实战中常用的配置比例。
　　截至6月3日，30年国债和10年国债利差小幅抬升至23BP后小幅收窄，处于历史分位数12.5%，利差处于近一年相对合意中枢水平。
　　近期市场情绪较为脆弱，尽管资金面延续宽松，但市场关注点在以下利空，一是存款利率下调后，负债端压力导致资金流出债市，市场需求力量走弱，CD提价风险较高，二是今年市场赚钱效应不佳，近期交投活跃度下降，债基或面临赎回风险。在此背景下，市场也有传闻，央行对部分机构进行问询，了解机构卖出债券的原因，侧面应证了市场情绪偏弱的情况。短期市场缺乏明确交易主线，利率上行空间有限，但也缺乏较强的下行驱动。尽管海外的不确定性仍存，但难以成为国内债券交易的主线。国内宏观环境偏弱，实体投资回报率下行，地产重回弱势，后续的经济、政策仍是国内的主要关切点。若央行在债券发行期延续呵护，或是重启国债购买，则市场有望迎来回暖，打破当下的震荡格局，或出现短端先行于长端走强的局面