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>> 中信期货-能源化工策略日报:成品油开始累库,原油或将拖累化工进入偏弱格局-250605
上传日期:   2025/6/5 大小:   4013KB
格式:   pdf  共32页 来源:   中信期货
评级:   -- 作者:   杨家明,陈子昂,董丹丹
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板块逻辑:
  化工市场仍处于无主线阶段。焦煤在6月4日日盘大幅反弹7%,对甲醇及其下游的聚烯陉又拉升作用,聚烯陉自身产业链变化较小,产量同比依旧有10%以上的增速。聚酯链略显平淡,博弈较大,短纤开始减产减合约,短纤的加工费立即得到部分修复。市场最大的担忧是后期需求会在抢出口结束后出现失速,能化品延续震荡整理格局。
  原油:美国成品大幅累库,供应压力仍在
  LPG:需求仍弱势,PG反弹空间或有限
  沥青:沥青期价高估等待回落
  高硫燃油:高硫燃油期价如期回落
  低硫燃油:低硫燃油期价跟随原油震荡
  甲醇:煤炭小幅提振,甲醇震荡
  尿素:盘面偏弱,等待农需释放的回调机会
  乙二醇:终端需求不及预期,检修去库以月差形式体现
  PX:聚酯减产扰动,PX下跌
  PTA:聚酯减产扰动,PTA下跌
  短纤:纺织服装需求不及预期,开工高位下短纤加工费压缩
  瓶片:开工高位供应过剩,低加工费将延续
  PP:关注检修变化,PP震荡
  塑料:仍需检修提升平衡供需,塑料震荡
  苯乙烯:现实端仍差,苯乙烯偏弱震荡
  PVC:短期情绪回暖,PVC弱反弹
  烧碱:强现实弱预期,烧碱逢高空为主
  展望:宏观数据开始反馈经济格局的走弱,化工需求难有较大表现,期价偏弱震荡。
  风险提示:美国又开始对中国大幅加征关税,或OPEC+改变增产政策。
  
 
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