英伟达公布了2026财年第一季度财报，营收达441亿美元，同比增长69%，净利润达187.75亿美元。核心推动力仍然来自数据中心业务，这一板块之所以能持续爆发，主要得益于AI推理的“主角化”趋势日益加速。正如黄仁勋所言，“AI推理正迅速成为主流AI工作负载。”从ChatGPT、Gemini，到Grok和各类智能体服务，云厂商和科技巨头正在以前所未有的速度部署大规模推理平台。AI浪潮带动算力需求爆发，服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB板等环节价值量将大幅提升，建议关注高速PCB龙头沪电股份和深南电路、全球服务器ODM龙头工业富联、AI芯片设计厂商寒武纪-U、国产处理器龙头海光信息、封装基板厂商兴森科技、内存接口芯片龙头澜起科技、聚辰股份等。GB300系列有望标配超级电容器，建议关注在超级电容器布局深入的江海股份。
　　随着荣耀、OPPO折叠机铰链的成功应用，以及苹果加大投入，3D打印在消费电子领域即将加速渗透，折叠机铰链、手表/手机中框、其他精密零部件都是潜在场景，3D打印消费电子应用元年有望开启，建议关注华曙高科、铂力特（军工组覆盖）、大族激光、汇创达等。Deepseek以较低的训练成本，实现了媲美全球顶尖模型的性能，引发全球热议，并且日活高速增长，我们认为，训练、推理成本的降低，有望推动AI应用的繁荣。2025年5月27日，消费级AR领先品牌雷鸟创新RayNeo举行新品发布会，正式推出年度旗舰AR眼镜雷鸟X3 Pro，雷鸟X3 Pro搭载全彩Micro-LED光引擎和光刻刻蚀波导。端侧AI潜力巨大，耳机和眼镜有望成为端侧AIAgent的重要载体，关注歌尔股份、漫步者、天键股份、国光电器、恒玄科技、炬芯科技、中科蓝讯等。持续看好苹果在AIPhone的引领趋势，随着AI进入更多地区，以及更智能的Siri推出，有望迎来一轮超级换机周期，有价值量增加的环节弹性巨大，推荐软硬板龙头鹏鼎控股，组装厂立讯精密，建议关注蓝思科技、水晶光电、东山精密、领益智造、珠海冠宇等。
　　 5月27日，市调机构Canalys在报告中指出，2025年第一季度，非洲智能手机市场出货量同比增长6%，达到1940万部。持续看好被动元件、数字SoC、射频、存储、封测、面板为代表的上游领域的复苏趋势。其中被动元件重点关注三环集团、顺络电子、洁美科技等，建议关注泰晶科技等；射频芯片推荐卓胜微，建议关注唯捷创芯等；存储价格触底回升，建议关注兆易创新和普冉股份；封测环节稼动率逐渐回升，建议关注通富微电、长电科技、甬矽电子等，未来也将受益AI芯片带动的先进封装需求爆发。
　　当地时间5月29日，新思科技称已收到美国商务部工业和安全局(BIS)信函，告知新思科技与中国相关的新出口限制。公司还称，由于美国对中国实施的新出口限制，该公司将暂停发布年度和季度预测，原因是在中国市场销售芯片设计软件存在不确定性。2024年光刻先行，同时国产设备先进工艺突破与验证持续推进；未来3年，我们认为“先进工艺扩产”将成为自主可控主线，建议关注北方华创、中微公司、中科飞测、拓荆科技、华海清科、精测电子、安集科技、广钢气体、鼎龙股份等；此外，CoWoS及HBM卡位AI产业趋势，先进封装重要性凸显，建议关注精智达、芯源微、华峰测控、盛美上海、华海诚科等。
　　风险提示：行业景气度下滑，行业制造管理成本上升