观点分享：
　　假期间中美贸易消息反复，贸易摩擦走向仍存高度不确定性。不过就行情影响而言，参考此前设定的最高税率(对应4月初的本轮低点)与随后贸易协议大幅降税(对应5月14日本轮反弹的高点）的关税区间，其对行情影响的上下点位也已经给出。无论后期事态如何变化，均较难超出这一范围。此外，外部关税扰动与内部政策对冲相辅相成、此消彼长。即，在基本面有隐忧的情况下，投资者政策预期的变化将重新升温。从现实层面来看，假期间公布的制造业PMI数据显示日内瓦协议落地后经济预期修复，但供强于需，价格压力较大的现状依然没有变化，且短周期库存向下的趋势仍在明朗。特别是近期商品持续下行显示的宏观预期进一步下行，由此带来的对包括房地产、财政政策期待的情绪将进一步回升。整体上，依然建议回调后谨慎做多思路，反弹后止盈。
　　原油：周六OPEC+会议声明，八个成员国（沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼）将在七月份增产41.1万桶/日。根据不断变化的市场情况，逐步增加的产量可能会暂停或逆转。会议还确认，将全额补偿自2024年1月以来的任何过剩产量。不考虑“补偿减产计划”，4-7月OPEC+累计宣布的名义增产幅度已逾130万桶/日。当然，“补偿减产计划”为最后真正的计划增量、实际产量仍带来变数，或低于上述增量。这种情况下，三季度原油市场去库空间收窄，四季度累库概率大幅提升。考虑到OPEC+仍可能在8月增产41.1万桶/日，原油市场下半年累库概率仍然较大，中长期内外盘原油或创新低。需要注意的是，三季度全球性节奏因OPEC+激进增产大概率放缓，但并非完全不可能出现阶段性去库，因为旺季原油需求弹性仍然较强。此外，WTI交割库库欣等主要交割库地区的库存低位，部分原油仍有机会在出现月差走强。策略上，多单择机逢高平仓止盈，波段操作；正套头寸可持有。
　　铜：海外铜价上涨，主要因美元走势偏弱和基本面表现偏强。从基本面上看，铜原料供应持续紧张，且消费整体表现偏好，预计下游和终端企业依然会逢低补库。国内社会库存处于历史偏低水平，现货持续升水。从消费来看，新能源、家电、电网等行业表现良好，明显带动铜的需求。从供应端看，铜精矿和再生铜供应紧张，冶炼厂未来减产的概率不断提升。同时，特朗普对铜加征关税的预期再度被交易，COMEX铜和LME铜价差扩大，可能继续吸引全球可供COMEX交割的铜流向美国。LME铜库存持续回落，注销仓单比例高位。但是，宏观不确定性依然存在，美国关税政策反复，可能影响投资者情绪。在交易策略方面，单边可在价格偏低时，以逢低买入为主。