核心观点：新房成交面积环比增长，杭州土拍市场火热
　　本周我们跟踪的68城新房成交环比增长，同比下降，20城二手房成交面积环比下降，同比下降。土地成交面积环比下降，同比下降，溢价率环比增长。国内信用债发行规模环比增长。央行发布2025年一季度金融机构贷款投向统计，房地产贷款增速回升，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比2024年年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元。杭州迎来1宗拱墅区康桥单元住宅用地出让，用地性质为住宅用地，土地出让面积26351 m2，规划建筑面积57972.2 m2，总价13.74亿元，成交楼面价23707元/ m2，溢价率40.33%。2025年前四月销售初步企稳，四月政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”，对地产调节政策成效给予肯定，预计后续针对房地产的政策仍将保持积极温和，预计将有更多积极的财政及货币政策出台，助力行业稳健发展。在积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。
　　一季度房地产贷款余额同比增长，重庆发布住房优惠政策
　　中央层面：央行：央行发布2025年一季度金融机构贷款投向统计，房地产贷款增速回升，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比上年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元。
　　地方层面：重庆：重庆市住房和城乡建设委员会联合重庆市财政局、中国人民银行重庆市分行发布《关于更好满足住房消费需求巩固房地产市场稳定态势的通知》，重庆发布六项措施满足住房消费需求，包括换购住房补贴、优化贷款政策等，旨在进一步满足住房消费需求，巩固房地产市场稳定态势。
　　市场端：土地成交面积环比下降，杭州土拍市场火热
　　销售端：根据房管局数据，2025年第22周，全国68城商品住宅成交面积280万平米，同比下降19%，环比增加2%；从累计数值看，年初至今68城成交面积达5196万平米，累计同比下降5%。2025年第22周，全国20城二手房成交面积为199万平米，同比增速-4%，前值+4%；年初至今累计成交面积4328万平米，同比增速+13%，前值+14%
　　投资端：2025年第22周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积3144万平方米，成交土地规划建筑面积1825万平方米，同比下降9%，成交溢价率为10.1%。
　　杭州：杭州迎来1宗拱墅区康桥单元住宅用地出让，用地性质为住宅用地，土地出让面积26351 ㎡，规划建筑面积57972.2 ㎡，由杭州浙群置业有限公司以总价13.74亿元竞得，成交楼面价23707元/㎡，溢价率40.33%。
　　融资端：国内信用债发行规模环比增长
　　2025年第22周，信用债发行49.1亿元，同比减少58%，环比增加14%，平均加权利率1.94%，环比减少17BP。信用债累计发行规模1523.3亿元，同比减少22%。
　　风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。