事件:
　　OSL支付业务线出入金产品OSLPay正式上线。我们发现近期OSLPay正式上线。根据官网信息显示，OSLPay在150多个国家提供服务，接受超过10种支付方法，支持50多种虚拟资产。用户可以通过便捷的开发流程将API连接至自身系统迅速开展业务，也可以通过SDK进行定制化设计以建设法定货币至数字货币的网关。具体产品和服务包括出入金业务，以及即将推出的大宗经纪业务以及发卡业务。
　　点评:
　　OSLPay的战略愿景包括合规、创新、敏捷和普惠。公司将合规摆在第一位，坚持遵循当地的法律法规。合规地具体执行包括持牌、KYC、反欺诈等操作。同时重视创新和增值服务，致力于积极拥抱和应对变化，在这个过程中也将普及全球对Web 3的应用，将传统金融和数字经济进行无缝衔接。
　　收并购是公司全球化扩张的重要战略组成部分。公司在欧洲的相关收购始于2024年12月9日，分为意大利目标公司和立陶宛附属公司两部分，是公司合规地进入欧洲市场的里程碑。卖方为马来西亚自然人Teo Jingwei。意大利目标公司收购代价为1,000美元（约7,780港元），由公司内部资源拨付。欧洲收购事项总计收购对价为699.9万美元，2024年12月9日公告显示，支付方式约70%是现金支付，约30%通过配发并代发股份支付。2025年5月23日，公告显示支付方式更新为，分三期通过现金支付，前提是每期达到一定的收入标准。
　　同行业其他公司出入金收费因支付方式、交易量而不同。根据OneSafe网站的信息，我们查看了排名靠前的入金公司的收费情况。Moonpay入金费率在1%-4.5%的范围里，Ramp入金费率在0.9%-5.45%之间，费率因不同的支付方式而有差异。根据swissmoney的排名和收费信息显示，我们查看了排名靠前的出金公司的费率情况。Coinbase价差会收取50bp，费率在1.49%-3.99%之间。Kraken出金费率在10bp-26bp之间，具体费率取决于交易量。Bitstamp出金费率在0.6bp-8bp之间。
　　盈利预测和投资评级：我们预测2025-2027年营收为6.42亿港元、10.79亿港元、15.46亿港元，同比增速为71.36%、68.00%、43.30%；归母净利润为5774万港元、6829万港元、3.23亿港元，同比增速为3.27%、18.28%、372.96%，EPS为0.09、0.11、0.52港元；P/S为11.78、7.01、4.89倍，P/B为5.60、5.33、4.34倍。考虑公司扩展支付产品线及全球扩张，维持“增持”评级。
　　风险提示：交易量不及预期，并购和牌照申请速度不及预期，拓展客户不及预期，出现不利监管政策，地缘政治风险。