全新管理团队，带领公司收入端和成本端共同改善，2018年战略转型以来，首次实现扭亏为盈。
　　新任CEO崔崧2024年8月加入公司，曾在Bybit于2021-2023年期间负责合约、现货、Web 3等业务条线。2024年11月，黄冠文先生被任命为CFO。他于2024年9月加入OSL担任首席投资官，在推动集团的战略性投资和全球拓展战略方面发挥了关键作用。CEO崔崧在对外采访提到，新的管理团队，对内部文化、执行效率、团队风格都带来显著改变。公司大量引入科技领域人才，我们发现公司在深圳进行研发中心团队搭建，这有利于公司运营效率的提升和成本的改善。2024年，公司IFRS准则下收入同比增加78.6%至3.75亿港元，持续经营业务的净利润从去年亏损2.50亿港元变为盈利5480万港元，为2018年战略转型进入数字资产领域以来首次扭亏为盈。成本管控方面，各项费用总额同比下降9.1%，其中员工成本为唯一同比增加的费用，但人均成本从上年的263万港元下降到103万港元。
　　加速海外布局，重点布局亚洲、中东和欧洲。
　　2025年1月，OSL宣布成功完成收购CoinBest，2025年2月将其更名为OSLJapan。业务将聚焦场外交易OTC服务，并推出适合日本市场的零售产品。产品和服务包括开发一个稳健的交易平台、增强托管服务解决方案，以及为日本的机构和零售客户提供量身定制的咨询服务。CoinBest成立于2017年8月，从事与区块链相关的业务加密货币交换业务。
　　2025年4月，公司宣布完成意大利目标公司收购，该公司成立于2023年3月31日，2024年10月24日起主要从事虚拟货币及数字投资组合服务。同时，公司在立陶宛的收购在进行中。收购完成后，将使得公司扩大市场范围，多元化拓展客户。
　　2025年，公司目标在新的司法管辖区获得2-4张牌照，重点布局亚洲、中东和欧洲。
　　新增支付金融（PayFi）业务线，扩大业务规模并增强收入稳定性。
　　公司于2024年12月宣布一项战略性计划，将与行业伙伴合作投资最高达3000万美元，以加速PayFi生态圈在全球的发展。支付金融，通常称为PayFi，是一种创新的金融科技，将传统支付系统与加密货币的优势相结合。凭借与银行的紧密联系和其深厚的流动性，公司将有效弥合传统金融与Web3生态之间的差距，在受监管的领域中实现高效的跨境支付和资产交付。
　　盈利预测与估值
　　预计2025 - 2027年，OSL集团归母净利润分别为0.6亿港元、0.82亿港元、6.81亿港元，同比增速分别为7.59%、36.72%、728.29%；EPS分别为0.10/0.13/1.09港元，首次覆盖给予“增持”评级。我们用P/S估值方法对公司定价，给予2025年P/S为10x的估值，对应2025年目标价为11.98港元。
　　风险提示
　　监管政策限制、加密资产价格大幅波动、全球化拓展不及预期、支付业务推进滞缓、美国宏观经济政策波动、汇率波动