【行情回顾】
　　5月原油价格在宏观及地缘影响下维持宽幅震荡。5月初市场担忧关税冲突带来的衰退风险，以及OPEC+增产带来的供应端大幅过剩，使得原油估值仍处于低位。成本价格回落，沥青期货价格跟随下跌，低库存支撑沥青现货价格，国内沥青炼厂利润改善，扭亏为盈。月中月末原油价格跟随中美贸易关税新政、美伊谈判、俄乌局势等宏观和地缘消息宽幅波动，沥青单边价格跟随震荡，沥青炼厂利润环比上月整体上行。华东现货价格小幅上行，基差持续小幅上行至升水；华南雨季低需求，基差低位维持；山东基差较稳定。5月，稀释沥青贴水维持-5.5美金/桶。
　　【市场展望】
　　油价偏弱走势，供应端压力难以化解，沥青成本支撑走弱。二季度库存尚能维持低位，对现货价格存在较强支撑。需求端，关注南方梅雨季节临近对刚需的影响，短期预计供需双弱。在供应受限、库存偏低的预期下，沥青在油品中表现相对偏强，沥青/原油价差维持高位。BU主力合约运行区间预计在3400~3600。
　　【策略推荐】
　　1.单边：震荡。
　　2.套利：沥青-原油价差高位震荡。
　　3.期权：观望。
　　风险提示：原油价格波动、宏观政策因素扰动。