股指期货:耐心等待低吸机会
　　股指期权:避险交易支撑波动率上行
　　国债期货:资金面偏松但债市情绪偏谨慎
　　股指期货方面，昨日盘面缩量震荡，整体较为平淡，其中商业贸易、煤炭、环保领涨，领涨方向无过多共性，红利在众风格中表现略强。近期强势风格在红利与微盘之间来回切换，一定程度上表明景气度驱动弱化，资金在特定风格中进行抱团。对于微盘股，无论是从近期超额维度还是观察IM贴水程度，均能发现拥挤化的特征，若后续期货贴水回归，谨防量化私募降仓对于现货市场的影响，对于红利板块，低利率环境下仍具配置价值，然而由于近期存款利率下行，资金由银行流入非银，导致利率抛售、同时信用利差缩窄，在此环境下难以期待货币层面的大幅宽松（否则易引发资金空转），故红利有配置价值但未必有超额价值。故结合以上判断，当下市场确定性不足，长期资金继续关注哑铃结构，但短期更倾向降仓，等待更好的低吸布局机会。
　　股指期权方面，由于市场低波偏弱，成交金额持续下滑，市场波动放缓加剧流动性收紧。受到市场持续下跌影响，部分品种波动率在昨日小幅上升，在昨天的日报中我们提示MO波动率分位数较低，警惕回调，而昨日收盘，波动率向上修复2.62%的绝对值水平，而沪市500ETF期权也呈现了同样的波动率涨幅，其余品种中枢不变。结合沪市50OETF期权成交量PCR来看，仍然维持在1以上，浅虚认沽端以避险交易为主，而深虚认购端博弈短线技术性反弹。当前盘面持续承压，上下空间能见度均较差，但持续多日调整环境下，期权侧短线情绪指标偏乐观。策略建议上延续备兑策略主线，短线配置牛市价差，轻仓多波动率策略。
　　国债期货方面，昨日国债期货多数下跌。昨日国债期货表现仍偏弱，T主力合约早盘低开，不过日内来看，整体震荡上行，情绪有所修复。昨日资金面整体偏松，资金利率继续有所下行。不过债市多头情绪或并未伴随资金面转松而呈现明显走强，整体较为谨慎。考虑曲线整体仍较为平坦，且短端前期调整明显，近期多头情绪或有所企稳，而长端在供给等影响下或仍需保持谨慎。
　　风险因子:1）增量资金不足;2）期权流动性超预期;3）供给加速超预期;4)货币宽松不及预期;5)政策超预期。