跟踪要点
　　人工智能的竞争是中美两国竞争的关键。在美国实行高端芯片对华出口封锁来限制中国人工智能产业发展的大背景下，中国形成了自己的AI产业联盟，包括底层算力（华为昇腾、寒武纪）+云计算基础设施（阿里云、华为云）+通用基础模型（DeepSeek、通义千问）。阿里巴巴，作为AI产业联盟中重要的一环，将在人工智能的浪潮中实现快速增长，其增长机会包括四个方面，分别是AGI端到端布局、云计算与AI融合、AI原生应用探索以及AI赋能原有业务升级。
　　要点1：通用人工智能AGI端到端升级
　　围绕平头哥芯片自研（包括倚天处理器芯片、镇岳SSD主控芯片、含光人工智能芯片、羽阵RFID芯片）、算力中心基建和通义千问基础大模型打造AI底座。以通义千问全面开源为抓手，构建技术生态，加速模型创新，打造技术和商业壁垒，在AGI的探索中获得快速增长。目前，阿里的AI业务相关产品收入实现连续七个季度三位数增长，已经形成正向反馈。
　　要点2：云计算与AI融合
　　云计算与通义千问基础模型结合，为开发者提供从可弹性伸缩的算力，到高性能模型，再到开发者工具的一站式全栈解决方案，赋能个人和企业开发者高效使用高性价比的模型，优化自身业务逻辑。用户受益的同时也为云业务创造增量收益，包括模型API收益和云服务收益，帮助云智能集团在2025财年实现两位数同比增长（11%），实现商业闭环。
　　要点3：原生AI应用探索
　　打造AI to B的钉钉和AI to C的夸克两款旗舰应用产品，协同集团To B生态（内外部各类Agent生态）和To C生态（淘宝、天猫、饿了么、飞猪等各类To C应用），为用户提供Agentic AI，定义大模型时代的全新用户体验。
　　其中，2025上半财年（2024年4月1日— 2024年9月30日），钉钉软件订阅ARR突破2亿美元。2025财年全年（2024年4月1日— 2025年3月30日），钉钉的软件订阅年化收入预计突破4亿美元（约合28.8亿元）。利润侧，预计钉钉能在2025年实现盈亏平衡。
　　夸克的表现同样亮眼，2025年3月，根据AI产品榜数据，夸克凭借全球近1.5亿的月活跃用户数（MAU）在中国AI应用中位居榜首。
　　要点4：AI赋能原有业务升级
　　通过AI大模型，优化传统电商零售、物流（淘天集团、菜鸟集团、阿里国际数字商业集团等）的链路，升级用户体验，降低综合成本，提升整体经营效率。
　　风险提示：技术突破不及预期、中美竞争加剧、AI商业化推进不及预期。