1、基本面:
　　供给端来看，根据隆众，2025年5月份国内沥青总计划排产量为231.8万吨，环比增幅1.3%。本周国内石油沥青样本产能利用率为31.6994%，环比减少3.30个百分点，全国样本企业出货27.4万吨，环比增加11.93%,样本企业产量为52.9万吨，环比减少9.41%,样本企业装置检修量预估为75.8万吨，环比增加5.13%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。
　　需求端来看，重交沥青开工率为30.8%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为12.332%，环比增加1.07个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为31%，环比增加4.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为36.8%，环比增加2.50个百分点，低于历史平均水平；总体来看，当前需求低于历史平均水平。
　　成本端来看，日度加工沥青利润为-484.05元/吨，环比减少7.00%，周度山东地炼延迟焦化利润为582.0143元/吨，环比增加48.58%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
　　2、基差: 05月28日，山东现货价3640元/吨，09合约基差为197元/吨，现货升水期货。偏多。
　　3、库存:社会库存为134.6万吨，环比减少2.53%，厂内库存为82.6万吨，环比减少5.27%，港口稀释沥青库存为库存为17万吨，环比增加54.55%。社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库。偏多。
　　4、盘面: MA20向上，09合约期价收于MA20上方。偏多。
　　5、主力持仓:主力持仓净多，多减。偏多。
　　6、预期:炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509:在3455-3507区间震荡。
　　利多：原油成本相对高位，略有支撑。
　　利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
　　主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。
　　主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。