资讯
　　①南非JSE上市公司HarmonyGoldMining于5月27日宣布，旗下澳大利亚子公司将以约184亿兰特（合10.3亿美元）全资收购MACCopper，每股价格为12.15美元。MAC注册于泽西岛，在纽约证交所上市，拥有澳大利亚新南威尔士州Cobar地区CSA铜矿100%权益。CSA铜矿2023年产铜4.1万吨，是澳大利亚品位最高的铜矿之一，目前矿山服务年限为12年，单位现金成本为1.93美元/磅，完全维持成本为2.92美元/磅，自由现金流利润率达36%。MAC还在推进邻近的Merrin铜锌矿开发，预计年底前实现首矿产出。HarmonyCE0BeyersNel表示，该笔收购将引入一座高质量、成熟的地下铜矿项目，有助于提升自由现金流并改善盈利能力，符合Harmony长期资本配贸战略。交易将通过泽西法下的安排计划推进，需获得MAC股东批准（至少75%表决权支持），并通过南非与澳大利亚监管审批。MAC董事会与主要股东（包括Osisko、Sprott、VictorSmorgon等）已表态支持该交易。
　　【重要资讯】
　　1)宏观：美国参众两院4月10日就预算决议达成一致，包括未来十年减税5.3万亿美元，债务上限提高5万亿美元，换取政府减少支出40亿美元；美国5月SPGI制造与服务业PMI为52.3/52.3均高于预期和前值，叠加4月消费端通胀CPI年率为2.3%低于预期和前值，使美联储或于9/12月降息。
　　2）上游：紫金矿业旗下卡莫阿-卡库拉铜矿5月23日因发生多次矿震而暂停地下采矿(25年计划矿产铜52-58万吨)，ACGMetals旗下Gediktepe多金属矿山的硫化铜矿扩建项目将于2026年一季度投产且初期年产量为2.5万吨，印尼自由港麦克莫兰公司(Freeport McMoRan)3月17日被准许6个月内出口127万吨铜精矿但将被征收更高出口税，铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期15万吨产能或于25年下半年投产，巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或于25年底投产，或使国内5月铜精矿生产（进口）量环比增加（减少），中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，世界（中国）港口铜精矿出港（入港、库存）量较上周减少（增加、减少）：国内废铜进口窗口打开，但因欧洲高品质废铜被限制出口使中国进口商仅能采购铜米或黄铜，中美贸易争端担忧使贸易商尚未恢复直接进口美国废铜，国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负或削弱废铜经济性，或使国内废铜5月生产（进口）量环比增加（减少），废铜供给持续紧张使再生铜杆厂因高位采购成本和新增订单不佳而采购意愿消极；嘉能可位于菲律宾且有20万吨粗炼产能的PASAR铜冶炼厂现已停产，嘉能可(Glencore Plc)位于智利阿尔托诺特(Altonorte)冶炼厂35万吨阳极铜产能因冶炼熔炉出问题而暂停生产至5月，刚果金Kamoa-Kakula铜冶炼厂或于25年6月建成投产且年产50万吨阳极铜，易门铜业新建阳极铜产能（由10增加至15万吨）4月12日顺利投产，中国北方（南方）粗铜周度加工费环比下降（下降），国内冶炼厂5月粗炼检修产能或环比增加，或使国内粗铜5月生产量（进口量）环比减少（减少）；洛阳钼业旗下刚果金TFM铜矿因特许权费用纠纷致电解铜（年产能为45万吨）离境受阻，江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目在贵溪开工建设且建成后将实现25万吨产能，金川集团年产40万吨智能电解铜项目二期20万吨于3月成功产出首批高纯阴极铜，或使国内5月电解铜生产量环比减少；印尼自由港Freeport旗下Manyar铜冶炼厂48万吨产能将于6月下旬恢复生产且12月达到满负荷生产，印度Adani铜冶炼厂或于25年年中开始投料生产，或使国内5月电解铜进口量环比增加，但日本住友金属矿业计划10月下旬Toyo Smelter & Refinery铜冶炼厂进行为期6周检修；进口窗口关闭或限制国内电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周减少；中国电解铜社会库存量较上周微降；伦金所电解铜库存量较上周减少；国际部分贸易商仍在向美国港口运输约50万吨铜，使COMEX铜库存量较上周增加。
　　3）下游：高位铜价抑制精铜杆新增订单，使中国精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降（升高），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（减少），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（增加）；中国铜电线电缆产能开工率（原料与成品库存量）较上周下降（减少、减少）；中国铜漆包线接单量（产能开工率）较上周减少（下降）：中国黄铜棒产能开工率较上周下降；中美互征关税缓和和传统消费淡季来临交织，或使国内5月铜材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）环比下降（下降、减少、减少），具体而言：电解铜制杆(25-26年新增产能持续释放加剧竞争）、再生铜制杆（再生铜杆厂因废铜流通有限和成品库存较为充裕而复产缓慢，反向开票政策使北方再生铜杆厂仍未复产）、铜电线电缆（在手订单消耗和新增订单乏力）、铜漆包线（新增订单小幅好转但铜价月差较大抑制下游下单与提货积极性）、铜板带（美国关税政策致消费电子与新能源类客户订单显著减少）、铜箔（下游实际订单增量以刚性需求为主，锂电和电子电路铜箔5月产能开工率或环比下降、升高）、铜管（产业在线预期5-6月家用空调排产量