市场要闻与重要数据
　　本周三大油脂震荡运行，价格变化不大，菜籽油表现较强，棕榈油和豆油表现较弱。本周虽有阿根廷极端天气影响和印尼棕榈油产地加里曼丹岛短暂的洪水助力带动油脂上涨，但随着大豆供应量继续增加、产地棕榈油增产、原油下跌等因素影响，油脂重回弱势。本周豆棕价差变化不大，截至5月23日收盘，豆棕09合约价差-232，菜棕09合约价差1385。
　　后市看，豆油方面，得益于美国中西部良好天气，美国大豆种植进度较快，USDA作物进展报告显示，截至5月18日，美国大豆播种进度达到66%，高于五年均值53%，另外大豆出苗率也较好。周初阿根廷农业中心地带遭受暴雨侵袭，引发大面积洪涝灾害，而阿根廷大豆正处收割季，洪水将推迟收割时间，短期提振了美豆，后随着特朗普宣称将在6月1日对欧盟商品征收50%关税，引发市场对美豆需求的担忧，美豆转跌。据Safras调查显示，截至5月9日，巴西农户2024/25年度大豆销售进度57%，但低于去年同期的64.6%以及五年同期均值的70.3%，随着巴西出口高峰过去，巴西大豆出口销售压力逐步缓解，支撑巴西大豆贴水止跌回升，中长期巴西贴水或将逐步走强。国内随着大豆持续到港，本周全国油厂开机持续增加，周度压榨预计200万吨以上，豆油供应预期较强，局部区域基差快速下行。另本周美国清洁能源税收改革对美豆油需求前景稍利空叠加本周市场交易OPEC+增产预期，压制油脂价格。
　　棕榈油方面，SPPOMA数据显示，5月1-20日，南马来棕榈油产量环比增长3.72%。MPOC预测5月到9月期间马来的棕榈油产量将进一步增长。印尼决定从5月17日起上调毛棕榈油出口专项税至10%，GAPKI主席认为此举将削弱印尼棕榈油产品在全球市场上的竞争力，并敦促政府推迟提高棕榈油出口专项税。另外MPOB公布2025年6月毛棕榈油出口关税下调至9.5%，将有利于马来出口，船运高频数据显示马来1-20日出口环比增长。由于国际豆棕价差长期倒挂，印度、欧盟今年的进口量也大幅下滑，5月初印尼因进口棕榈利润大幅好转，积极进口，近期随着进口利润下降，印度进口积极性下降并有洗船。据海关数据，中国2025年4月棕榈液油进口15.68万吨1-4月中国棕榈液油进口累计53.61万吨，较去年同期减少15.97万吨，同比减幅22.96%，侧面的反映了高价对需求的抑制。目前棕榈油国内库存较低，随着5月初的买船港逐渐到港，预计国内棕榈油开始累库，未来供应逐渐增加，基差或有一定下跌空间。另外美生物柴油政策利空和原油下跌也拖累了棕榈油。
　　菜籽油方面，加拿大谷物理事会数据显示，截至5月18日当周，油菜籽出口量为178,600吨，较前一周增长明显。本年度迄今为止，2024/25年度油菜籽累计出口量为818.9万吨，远高于去年同期的513.5万吨。同时，国内压榨需求也保持强劲，本年度迄今累计压榨量已达927.1万吨，高于去年同期的880.6万吨。因国内需求和出口强劲，ICE菜籽期货近期强势运行，截至5月23日收盘，ICE菜籽期货07合约720.80加元/吨，且7月合约和11月合约价差达30加元/吨以上，也证实了菜籽的紧张。目前市场焦点集中在加拿大菜籽种植进度和产区天气上，气象预报显示大草原南部地区将出现降雨，有助于改善作物长势。由于加籽上涨速度较快，菜籽进口成本大幅提高，国内菜籽压榨利润下降为负，油厂进口菜籽积极性下降，6月之后菜籽买船较少，挺价心态较强，支撑菜油价格。但国内菜油库存高位且现货成交疲软，压制了价格上涨空间。
　　市场分析
　　■\t价格行情
　　期货方面，本周收盘棕榈油2509合约8006元/吨，环比上涨22元，涨幅0.27%；本周收盘豆油2509合约7774元/吨，环比上涨20元，涨幅0.26%；本周收盘菜油2509合约9391元/吨，环比上涨114元，涨幅1.23%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格8490元/吨，环比下跌70元，跌幅0.82%，现货基差P09+484，环比上涨下跌92元；天津地区一级豆油现货价格7990元/吨，环比下跌100元/吨，跌幅1.24%，现货基差Y09+216，环比下跌120元；江苏地区四级菜油现货价格9570元/吨，环比上涨110元，涨幅1.16%，现货基差OI09+179，环比下跌4元。
　　■\t棕榈油供需
　　供应方面，5月21日，据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年5月1-20日马来西亚棕榈鲜果串单产增加1.72%，出油率提高0.38%，棕榈油产量增加3.72%。周内（5.16-5.22）国内新增1条买船，船期为6月；无新增洗船。本周连棕主力维持区间震荡，豆棕现货价差倒挂先阔后缩，5月22日主力合约收盘价差-234元/吨，棕榈油消费维持刚需，下游观望等待合适点位，周度成交量略有增加。据Mysteel统计，截止5月22日当周全国重点油厂棕榈油成交量2591吨，较上周增加92吨，增幅3.68%。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2025年5月16日（第20周），全国重点地区棕榈油商业库存35.97万吨，环比上周增加2.24万吨，增幅6.64%；同比去年39.88万吨减少3.91万吨，减幅9.80%。
　　■\t豆油供需
　　供应方面，据海关总署数据显示：中国2025年4月大豆进口608.1万吨，环比3月进口增加257.8万吨