核心观点
　　铜：短期社库上升使铜价承压，低库存叠加宏观传导至产业或使铜价偏强运行
　　上周铜价围绕7.8万一线震荡运行，沪铜持仓量变化不大，基差月差高位回落。短期市场从前期的内外宏观利好中冷却，产业基本面对价格的影响上升。上周电解铜社库上升很大程度上使铜价承压。5月22日Mysteel数据显示，电解铜社会库存为14.37万吨，较去年同期下降26.26万吨，较上周上升1.70万吨。社库的绝对水平偏低，给予期价支撑，但边际上升，给予期价压力。在矿端低利润叠加电解铜低库存背景下，内外宏观利好或使产业淡季需求超预期。可持续关注7.8万一线多空博弈，预计铜价偏强运行。
　　铝：产业低库存持续去化，铝价维持强势运行
　　上周铝价在2万上方偏强震荡，持仓量变化不大。短期市场从前期的内外宏观利好中冷却，产业基本面对价格的影响上升。上周电解铝社会库存持续下降，5月22日Mysteel电解铝社库为55.70万吨，较上周去化3.10万吨，较去年同期下降21.10万吨。前期内外宏观利好向产业传导，消费预期较好；产业库存低位持续去化。预计铝价维持强势运行。