核心观点
　　大豆：
　　随着美国农业部下调今年美国大豆的播种面积，考虑到中美贸易关系缓和的背景下，如果出现协议采购，这意味着美豆新作库存可能会进一步趋紧，这也意味着在今年夏季关键生长期的天气前景，对播种面积原本就预期下降的美豆而言留下了更少的容错空间。本周美国东部地区以及中西部南部地区将迎来强降雨，天气题材持续发酵。阿根廷此次历史罕见的极端降雨事件，正将阿根廷农业从“历史性高产”的乐观预期拉回现实，也将迎来产量修正。近期政策及天气风险敞口扩大，美豆期价反弹行情持续。国内随着进口大豆的大量到港，国内大豆供应宽松预期正在不断强化。港口大豆库存逐步回升至580万吨以上，油厂开工率快速攀升至64%以上。但考虑到目前美豆仍有23%的进口关税，如果在8月份之前依然得不到解决，进口美豆的窗口仍将受到高成本的影响继续向后推迟。中期来看，远期国内油厂的采购策略调整、美豆生长期天气扰动、巴西物流效率和全球贸易政策摆动，仍将持续影响脆弱的大豆供需平衡。在进口大豆到港洪峰与需求季节性回暖的博弈下，在内外价差修复过后，国内豆类期价或将跟随外盘美豆期价的反弹脚步，迎来“弱现实”下的超跌反弹行情。
　　豆粕：
　　随着大豆市场供应改善，油厂开工率快速攀升，豆粕基差加速下行并由正转负。油厂豆粕提货量位于历年同期高位，饲料企业物理库存连续2周低位回升，并逐渐向2024年同期靠拢。短期来看，油厂开工率虽然快速提升，但在市场提货节奏保持高位的支撑下，油厂豆粕库存累库仍显得十分缓慢。短期豆粕期价跟随外盘美豆期价反弹，反弹空间受到制约，外强内弱持续。
　　菜粕：
　　港口菜籽库存持续下降，市场供应有所收紧，菜籽到港量预期回升，近期市场供应仍能满足。目前压榨厂开工率和菜粕提货量均出现明显回落，港口菜粕和颗粒粕库存均出现高位回落。市场需求回暖继续支撑消费乐观预期，菜粕库存或延续去化趋势。同时市场继续关注进口菜籽的到港节奏。短期粕类市场情绪有所回稳，菜粕期价高弹性有所体现，近期走势震荡偏强。