穆迪下调美国主权信用评级，美联储政策维持独立性，美国4月通胀数据低于预期，近期美国经济数据韧性存在，黄金价格反弹。美国关税政策引起市场担忧，市场对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增加。美联储5月议息会议延续偏鹰立场，鲍威尔表示关税可能对通胀产生持久影响，需要等到形势明朗再考虑降息。欧央行4月议息会议如期降息25基点。市场预期美联储将在9月降息，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。美国关税政策预期反复，市场对美国财政情况和地缘局势前景存在担忧，预计价格将延续偏强震荡，建议待价格充分回调后持逢低建仓思路。
　　◆库存：
　　黄金方面，本周comex库存减少4,129.26千克至1,206,446.57千克，上期所库存增加9千克至17,247千克。
　　白银方面，本周comex库存减少170,100.56千克至15,448,950.4千克，上期所库存增加73,623千克至960,641千克。
　　◆持仓（5月20日）：
　　本周黄金CFTC投机基金净多持仓为179,940手，较上周增加3,920手。
　　本周白银CFTC投机基金净多持仓为47,522手，较上周增加1,877手。
　　◆策略建议：谨慎交易，建议待价格充分回调后持逢低建仓思路，参考沪金08合约运行区间745-795，沪银08合约运行区间7900-8500。