尿素：产销转弱短期偏弱震荡
　　市场变化：随着出口消息利好消化，尿素交易逻辑回归短期供需博弈，价格表现为高位回落，5月23日尿素2509合约收盘价1827元/吨，较上周下调50元/吨。尿素现货价格稳中有降，河南市场日均价1868元/吨，较上周下调38元/吨，山东市场日均价1877元/吨，较上周下调88元/吨。
　　基本面变化：供应端中国尿素开工负荷率87.84%，其中气头企业开工负荷率74.98%，较上周基本持平，尿素日均产量20.36万吨。成本端无烟煤市场价格稳中偏弱，市场整体供应仍较充足，需求端仍未有利好改善，电厂煤炭采购需求有限，煤价承压偏弱运行为主。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨，较上周同期收盘价格重心降5元/吨。需求端根据目前夏收夏种进展，推测还有部分水稻和玉米用肥需求未充分释放。复合肥企业产能运行率37.57%，较上周降低2.69个百分点，复合肥库存76.26万吨，较上周减少1.25万吨，由于开工整体处于低位，复合肥库存延续去库。三聚氰胺开工率下调，脲醛树脂等其他工业需求支撑减弱。库存端尿素企业库存66.8万吨，较上周增加0.5万吨，尿素去库节奏中断。尿素港口库存20.3万吨，较上周增加3.5万吨，随着出口消息逐渐明朗，港口库存开始累积。尿素目前注册仓单7548张，合计尿素15.096万吨，较上周增加193张，合计尿素0.386万吨。
　　主要运行逻辑：尿素供应维持高位，农业需求水稻和玉米用肥随夏收情况跟进，工业需求复合肥开工处于低位，短期对尿素支撑减弱，其他工业需求支撑同样有限，尿素整体产销转弱，价格高位回落。短期尿素呈现供稳需弱格局，价格或延续偏弱运行，关注1800支撑表现，操作上以逢高短空为主，运行区间参考1770-1870。
　　重点关注：复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动