每周经济观察：
　　（一）景气向上
　　1）基建：水泥发运率回升。截至5月16日当周，水泥发运率为41.5%，较上周+2.2个点，持平去年同期。
　　2）物价：金价大幅反弹。COMEX黄金收于3351美金/盎司，上涨5%。
　　（二）景气向下
　　1）华创宏观WEI指数：环比继续走弱，但仍在5%以上。截至5月18日，指数为5.03%，较5月11日的5.15%下行0.12%。4月以来经济上行动力主要源于基建，工业生产（秦皇岛煤炭吞吐量、汽车半钢胎开工率、钢厂线材产量）、耐用品消费（商品房成交面积、乘用车批零）、外需（BDI）、服务消费（电影票房）等领域难以对经济形成明显提振。
　　2）出口：多数货量高频指标回落。1）美国自中国进口大幅回落。从海运进口提单数据来看，5月前21天美国从中国进口同比大幅降至-8%，4月30天同比为9.9%。2）中美之间直接贸易流量降幅扩大。截至5月24日的15天内，从中国发往美国载货集装箱船数量同比进一步降至-37.5%，截至4月30日同比为-23.1%。3）潜在转口：截至5月24日当周，东盟主要国家港口停靠船舶数量大幅回落，环比前一周-6.3%，5月17日当周环比为1.6%。5月前24天，东盟主要国家港口船舶停靠数量同比降至4.5%，4月30天同比为8.3%。
　　3）土地溢价率明显回落。截至5月18日当周，百城土地溢价率为1.37%。4月28日-5月18日三周，百城土地溢价率平均为5.5%，4月为9.69%。
　　4）物价：煤炭、地产相关价格偏弱。山西产动力末煤(Q5500)秦皇岛港平仓价、京唐港山西主焦煤库提价分别下跌0.5%、1.5%。螺纹钢上海现货价、铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方、全国水泥价格指数、南华玻璃指数分别下跌1.3%、1.4%、2%、0.5%。
　　债券发行：1）专项债发行快于去年，但慢于2022-2023年。截至5月23日，今年新增专项债已发行1.68万亿（全年预估4.4万亿），发行进度为38.3%，去年1-5月进度为29%。2）一般国债及特别国债：发行进度均快于去年。截至5月23日，一般国债净融资进度39.4%，去年1-5月为28.6%；特别国债净融资进度为42.1%，去年1-5月为8%。
　　风险提示：经济数据更新不及时