贵金属：欧美谈判受挫黄金强势反弹
　　1、伦敦现货黄金震荡走高，周度上涨4.86%至3257.519美元/盎司；现货白银震荡偏强，上涨3.73%至33.48美元/盎司；金银比运行至100附近。截止5月20日美国CFTC黄金持仓显示，总持仓较上周统计增仓7158张至448000张；非商业持仓净多数据增仓2772张至163981张。Comex库存，截止5月23日黄金库存周度下降4.13吨至1206.45吨；白银库存下降170.1吨至15448.95吨。
　　2、数据方面，美国5月Markit制造业PMI初值52.3，创三个月新高，高于预期49.9和前值50.2；服务业PMI初值52.3，创下两个月新高，高于预期51和前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6。受关税政策缓解影响，美国本月的商业活动和产出预期均有所改善，制造业和服务业呈现同步增长的态势，特别是新订单相对比较强劲。而欧元区5月综合PMI从4月的50.4降至49.5，服务业表现跌至16个月以来最差水平，制造业的小幅改善被服务业的下跌所抵消。美欧经济体之间的对比，或有利于美元后期的企稳表现。美联储理事沃勒表示，减税法案引发美债抛售，若关税稳定在10%水平，美联储下半年将降息。地缘政治方面，美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税，这一声明不仅打破了此前90天的“缓冲期”预期，也让原本艰难推进的美欧贸易谈判面临崩盘风险；第五轮美伊会谈气氛良好铀浓缩问题存在妥协可能。
　　3、市场仍聚焦在欧美关税谈判方面，谈判进展的不顺利以及特朗普的施压引得金融市场阴雨连绵，欧美股市下跌，美元指数保持弱势，黄金则受益反弹。另外，从美国自身来看，有衰退之忧，但从数据表现来看表现要好于预期，这有利于美元及美元资产的企稳。不过，今年受特朗普政府关税政策影响，市场对全球经贸关系的担忧始终不减，美债与美元指数同步回落，市场对美元体系稳定性担忧支撑避险需求，金价则成为最为受益的资产。下周继续关注欧美关税谈判的进展，在谈判取得进展之前或支撑金价走势，反之若谈判取得较大进展，无疑也会推动金价回落整理，关注金价在历史高位下的表现，操作上多看少动。对于白银而言，工业品和黄金表现同时影响银价，但金银比回归预期下，银价或相对坚挺，总体仍偏向于维持逢低买入操作，投资者应继续关注金价走势，若金价出现超预期下跌，银价有可能存在补跌动作。