投资要点
　　当前对于微盘股的分歧主要来自于拥挤度的升高。但市场题材轮动速度加快导致赚钱效应差或许仍将导致资金在微盘股上抱团。看空微盘股的隐形成本来自于踏空风险和机会成本(相对收益)的选择。
　　万得微盘股指数阶段表现
　　近一周万得微盘股指数上涨0.04%，在38个宽基指数当中排名第11。近一月万得微盘股指数上涨10.59%，在38个宽基指数当中排名第1。近一季万得微盘股指数上涨14.13%，在38个宽基指数当中排名第1。近一年万得微盘股指数上涨64.39%，在38个宽基指数当中排名第2。
　　微盘股周度因子表现
　　本周微盘股成分股内因子rankic前五的是动量因子(本周0.099，历史平均-0.003)、盈利因子(本周0.071，历史平均0.023)、自由流通比例因子(本周0.064，历史平均-0.012)、残差波动率因子(本周0.049，历史平均-0.04)、成长因子(本周0.044，历史平均0.003)，后五的是贝塔因子(本周-0.212，历史平均0.003)、10天总市值换手率因子(本周-0.193，历史平均-0.058)、10天自由流通市值换手率因子(本周-0.19，历史平均-0.06)、流动性因子(本周-0.186，历史平均-0.039)、成交额因子(本周-0.168，历史平均-0.081)。
　　扩散指数模型
　　从5月23日表格结果来看，目前扩散指数有触顶回调的趋势。当前的分歧点或在于扩散指数后续回调的斜率。如果指数仍然保持强势，例如去年11月初的行情，那么扩散指数可能回调较为缓慢；如果是去年12月中的回调，那么回调的速度将会很快。首次阈值法于2025年5月8日收盘触发空仓信号。延迟阈值法于2025年5月15日收盘收0.8975给予了空仓信号。双均线法于2025年4月30日收盘给予了开仓的信号。
　　日历效应
　　从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期二、四平均收益率为正，星期一、三平均收益率为负。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在2024-2025年期间星期四、五平均收益率为正，星期一平均收益率为负。从绝对收益率角度来看，万得微盘股指数在每年2月取得了84%的胜率，其次是11月76%；1月胜率最低，其次是4月和12月；6月平均收益率最低。从超额收益率角度来看，万得微盘股指数在每年3月和5月取得了90%的胜率，其次是8-11月85%；4月胜率最低，其次是1月；4月平均收益率最低。
　　风险提示：
　　政策风险；舆情风险；流动性风险