投资要点
　　本周上证先上行后调整，补缺后泛科技主线强度继续走弱。本周汽车、非银行金融表现较好，军工、计算机较差。概念方面，军工、航运龙头表现较好，军工高度板突破。资金方面，本周融资资金大幅净流入军工、机械，净流出计算机、汽车。ETF资金净流入半导体、军工，红利大幅净流出。扩散指数行业轮动超额持续恢复。GRU调入汽车，调出非银行金融，成长GRU得分提升较大。
　　中信一级行业周度表现
　　本周中信一级行业涨跌幅居前的有汽车(2.71%)、非银行金融(2.67%)、商贸零售(2.23%)、交通运输(2.12%)和综合(1.66%)；涨跌幅居后的有国防军工(-1.61%)、计算机(-1.4%)、综合金融(-0.79%)、电子(-0.69%)和传媒(-0.67%)。
　　中信一级行业融资余额变动
　　中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是国防军工(14.14)、机械(13.16)、医药(10.24)、非银行金融(9.71)和通信(8.65)。（单位：亿元）
　　行业/主题ETF资金流向
　　总体来看，本周行业/主题ETF当中，净流入前五的ETF分别是半导体ETF(8.41)、军工龙头ETF(5.3)、军工ETF龙头(4.81)、银行ETF(3.08)和黄金股ETF(3)。将行业/主题ETF按行业分类，本周净流入前五的行业分别为TMT(17.47)、国防军工(4.63)、上游及材料(3.34)、农林牧渔(0.34)和基建运营(-0.07)。
　　周度扩散指数模型
　　根据行业扩散指数观察，截至2025年5月16日，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是银行(1.0)、非银行金融(0.957)、综合金融(0.954)、商贸零售(0.917)、计算机(0.889)、传媒(0.873)。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是交通运输(0.09)、基础化工(0.075)、农林牧渔(0.062)、轻工制造(0.058)、医药(0.052)、消费者服务(0.048)。
　　周度GRU因子模型
　　根据GRU行业因子观察，截至2025年5月16日，GRU行业因子排名前六的中信一级行业分别是汽车(2.84)、钢铁(1.85)、传媒(1.48)、电力设备及新能源(1.35)、通信(0.88)和煤炭(0.66)。从周度环比变化来看，GRU行业因子提升较大的中信一级行业分别是传媒、汽车、电力设备及新能源。
　　风险提示：
　　扩散指数模型失效风险；GRU模型失效风险；政策变化风险。