【油价回顾】截至2025年5月23日当周，油价区间震荡。本周，地缘层面，俄乌会谈未有实质性进展，美伊谈判前景不明朗，以色列准备袭击伊朗核设施推动油价的风险溢价上涨；然而供应层面，OPEC+6月份会议即将决定7月产量计划，这使得市场变得谨慎，此前OPEC+4月和5月会议分别加快了5月和6月的供应增幅。总体来看，多空因素对抗下，本周油价仍保持在65美元上下震荡波动。截至本周五（5月23日），布伦特、WTI油价分别为64.78、61.53美元/桶。
　　【原油价格】截至2025年05月23日当周，布伦特原油期货结算价为64.78美元/桶，较上周下降0.63美元/桶（-0.96%）；WTI原油期货结算价为61.53美元/桶，较上周下降0.44美元/桶（-0.71%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为60.56美元/桶，较上周下降0.29美元/桶（-0.48%）。
　　【海上钻井服务】截至2025年5月19日当周，全球海上自升式钻井平台数量为385座，较上周持平；全球海上浮式钻井平台数量为136座，较上周减少1座，其中东南亚减少1座。
　　【美国原油供给】截至2025年05月16日当周，美国原油产量为1339.2万桶/天，较上周增加0.5万桶/天。截至2025年05月23日当周，美国活跃钻机数量为465台，较上周减少8台。截至2025年05月23日当周，美国压裂车队数量为186部，较上周减少7部。
　　【美国原油需求】截至2025年05月16日当周，美国炼厂原油加工量为1649.0万桶/天，较上周增加8.9万桶/天，美国炼厂开工率为90.70%,较上周上升0.5pct。
　　【美国原油库存】截至2025年05月16日当周，美国原油总库存为8.44亿桶，较上周增加217.1万桶（+0.26%）；战略原油库存为4.0亿桶，较上周增加84.3万桶（+0.21%）；商业原油库存为4.43亿桶，较上周增加132.8万桶（+0.30%）；库欣地区原油库存为2343.5万桶，较上周减少45.7万桶（-1.91%）。
　　【美国成品油库存】截至2025年05月16日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22552.2、1629.4、10413.2、4210.9万桶，较上周分别+81.6（+0.36%）、+56.4（+3.59%）、+57.9（+0.56%）、+46.2（+1.11%）万桶。
　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
　　风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对伊朗、委内瑞拉的制裁可能。（3）美国为推动俄乌冲突结束或可能对俄罗斯施压，从而造成原油市场波动。（4）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。