核心观点
　　1-4月我国基建投资增速为10.85%，较1-3月增速下降0.65个百分点，其中不含电力的狭义基建增速维持5.80%的增速不变，电力、热力、燃气及水的生产和供应业增速略有下降；单月基建增速为9.6%，依然保持高增速。4月我国财政支出对基建的支撑明显增加，单月一般公共预算支出增长5.80%，较上月增速提高0.13个百分点，其中城乡社区事务、交通运输支出增速为6.84%和10.57%的高增速，分别较上月增加6.27、18.62个百分点，1-4月政府性基金支出增速也高达17.70%，较1-3月增速增加6.6个百分点。我们认为4月数据显示基建投资维持较高增速，财政的支持明显显现，建议关注相关央国企。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数下跌1.1%，沪深300下跌0.2%，板块跑输大盘0.9个百分点。建筑子板块中，园林工程表现最好，跑赢大盘4.3个百分点。本周涨幅前三公司为棕榈股份（+31.8%）、岭南股份（+27.6%）和郑中设计（+22.8%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额1787亿元，到期地方政府专项债413亿元，专项债融资净额1374亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额14589亿元，2025年发行进度32.4%。2）城投债：本周城投债融资总额225亿元，融资净额-292亿元，较上周下降56亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额179亿元，2025年累计同比上升22%。
　　行业要闻：1）国家统计局：1-4月基建投资（不含电力）同比增长5.80%，基建投资（含电力）同比增长10.85%；1-4月房地产开发投资完成额同比降低10.3%；2）国家发改委：将稳步有序推进城市更新重点工程实施，优先实施涉及公共安全和民生保障的城市地下管网安全提升、老旧居住区宜居改造、城中村综合改造、市政设施安全改造等基础类工程；（财联社）3）国常会：要加快绿色科技创新和先进绿色技术推广应用，强化新型工业化绿色底色；研究进一步健全横向生态保护补偿机制有关举措。（财联社）
　　行业观点：1-4月我国基建投资增速为10.85%，较1-3月略有下降，仍保持较高水平，财政支出对基建支持明显加大，建议关注中国核建、中国建筑、中国交建、中国中铁、四川路桥等基建央国企，新质基建建议关注鸿路钢构、隧道股份、中国能建等，转口贸易和中企海外投资力度加强，建筑企业出海建议关注上海港湾、北方国际、中材国际、江河集团等
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险