本期投资提示：
　　海外医药：三生制药与辉瑞就SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）达成重磅合作，首付款超10亿美金
　　国内医药公司更新进展：三生制药与辉瑞就SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）达成重磅合作：公司宣布与辉瑞就SSGJ-707（PD-1/VEGF双抗）订立许可协议，向辉瑞授予SSGJ-707在全球（不包括中国内地）开发、生产、商业化权利，三生制药将获得首付款12.50亿美元，最高为48亿美元的潜在付款，包括开发、监管批准及销售里程碑付款，两位数百分比的梯度销售分成。同时，辉瑞可能认购若干数目的公司新股份。科伦博泰TROP2 ADC第四项适应症上市申请获受理：公司宣布芦康沙妥珠单抗（TROP2 ADC）的第四项新增适应症上市申请已获CDE受理并拟纳入优先审评，用于治疗既往接受过内分泌治疗且在晚期或转移性阶段接受过其他系统治疗的不可切除的局部晚期或转移性HR+ HER2-乳腺癌（BC）成人患者。荣昌生物宣布配售H股：近期，公司宣布将发行1,900万股面值为1.00元的H股，约占已发行股份总数的3.49%。预计配售所得款项总额约为8.06亿港元，所得款项净额约为7.96亿港元。诺诚健华CD19单抗国内获批上市：公司宣布CD19单抗明诺凯（坦昔妥单抗）联合来那度胺创新疗法获得NMPA批准，用于治疗复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤（R/RDLBCL）成人患者，成为国内首个获批治疗R/RDLBCL的CD19单抗。歌礼THRβ激动剂联合司美格鲁肽治疗肥胖症的美国临床研究完成首批受试者给药：公司宣布脂肪靶向、每月一次注射剂、小分子THRβ激动剂ASC47联合司美格鲁肽治疗肥胖症的美国临床研究完成首批受试者给药，该研究的顶线数据预计将于4Q25公布。加科思KRASG12C抑制剂获NMPA批准上市：公司宣布戈来雷塞（KRASG12C抑制剂）获得NMPA上市批准，用于治疗至少经历过一种系统性治疗的KRASG12C突变的非小细胞肺癌。
　　海外医药公司更新进展：BMSTYK2抑制剂新适应症上市申请获CDE受理：近期，CDE官网显示，BMSTYK2抑制剂氘可来昔替尼片新适应症上市申请获受理，用于治疗银屑病关节炎。罗氏再次与Orionis合作开发分子胶类药物：Orionis宣布与罗氏基因泰克达成第二项多年期合作，针对肿瘤学领域中新的挑战性靶点发现小分子单价分子胶药物。根据该合作协议，Orionis将负责分子胶的发现和优化，基因泰克将负责后期临床前及临床开发、监管申报和商业化。Orionis将获得1.05亿美元首付款，并有资格获得潜在超过20亿美元的里程碑付款，以及潜在分级特许权使用费。德国默克口服TLR7/8抑制剂CEL/SLE二期临床取得积极结果：公司宣布口服新型TLR7/8抑制剂enpatoran二期临床试验取得积极结果。数据显示，该药物在患有皮肤型红斑狼疮（CLE）和伴有活动性狼疮皮疹的系统性红斑狼疮（SLE）患者中，可使疾病活动度实现具有临床意义的降低。
　　海外社服：携程一季报点评
　　海外教育：职业培训景气回升
　　风险提示：核心产品研发和商业化进展低于预期；收并购和自建进展低于预期；行业增速低于预期；投融资环境波动风险。收入增长不及预期；竞争加剧导致利润率下滑。K12教育培训政策收紧，影响学生报班、上课或课程提价；非学历职业培训业务发展不及预期。