1、市场行情
　　本周（2025年5月19日至5月23日，共5个交易日）转债市场稍有调整，中证转债指数本周涨跌幅为-0.1%（上一交易周为+0.3%），本周中证全指变动为-0.7%。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+3.3%，中证全指数涨跌幅为+0.4%，转债市场表现好于权益市场。
　　分评级来看，高评级券（评级为AA+及以上）、中评级券（评级为AA）、低评级券（评级为AA-及以下）本周涨跌幅分别为-0.06%、-0.41%、-0.52%，低评级券本周跌幅最大。分转债规模看，大规模转债（债券余额大于50亿元）、中规模转债（余额在5至50亿元之间）、小规模转债（余额小于5亿元）本周涨跌幅分别为+0.30%、-0.35%和-0.65%，小规模转债跌幅最大。分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）、高平价券（转股价值在110至130元之间）、中平价券（转股价值在90至110元之间）、低平价券（转股价值在70至90元之间）、超低平价券（转股价值小于70元）本周涨跌幅分别为-1.14%、-0.38%、-0.45%、-0.31%、-0.21%，超高平价券跌幅最大。分行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自化工（6只）、机械设备（4只）；跌幅居前的30只可转债主要来自汽车（5只）、机械设备（4只）、化工（4只）等。
　　2、转债价格、平价和转股溢价率的均值分别为120.75元、92.02元和30.2%
　　截至2025年5月23日，存量可转债共473只（上周收盘为476只），余额为6743.15亿元（上周收盘为6774.91亿元）。具体来看：
　　转债价格的均值为120.75元（上周为120.48元），分位值为75.6%（上周为74.7%）；
　　转债平价的均值为92.02元（上周为91.99元），分位值为57.2%（上周为57.1%）；
　　转债转股溢价率的均值为30.2%（上周为31.0%），分位值为60.8%（上周为62.0%）；其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为24.2%（上周为24.3%），高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（19.7%）。
　　3、可转债表现和配置方向
　　本周转债市场稍有调整，中证转债指数本周涨跌幅为-0.1%（上一交易周为+0.3%）。2025年开年以来，中证转债涨跌幅为+3.3%，中证全指数涨跌幅为+0.4%，转债市场表现好于权益市场。展望后市，基本面走势、宏观政策仍是当前转债市场重要的影响因素。当前时点，可以继续关注提振内需、国产替代等领域正股绩优的转债。
　　4、风险提示
　　关注市场剧烈调整、资金成本超预期等风险。